9月25日，顶固集创发布公告称，公司决定终止收购凯迪仕。至此，这场备受智能锁、智能家居乃至大家居建材行业关注的重大交易迎来终局。

交易终止原因

顶固集创在公告中表示，受新冠肺炎疫情及资本市场情况发生变化等影响，继续推进本次重组已不再合适。经交易各方友好协商，一致同意共同决定终止本次重大资产重组。

另据“中木资讯”报道，此次交易也存在一些问题，例如双方的估值高企、“蛇吞象”等问题不容忽视。

根据此前披露，凯迪仕的净资产并不算高，但股权预估值高达14.77亿元（注：顶固在11月6日的交易预案中调整为12.8亿元），预估增值率超过了6倍。

由于年初受到新冠肺炎疫情的影响，顶固集创上半年业绩大幅下跌。财报显示，顶固集创上半年实现营业收入3.08亿元，同比下降8.82%，归属于上市公司股东的净利润仅为729.07万元，同比下降71.63%。

作为对比，凯迪仕2017年-2019年实现营业收入分别为3.30亿元、5.99亿元、7.04亿元，扣非净利润分别为3731.30万元、9551.56万元、9520.02万元，是目前智能门锁市场的领军企业之一。

顶固收购凯迪仕背后的野心

认为，近年来智能门锁、智能家居正在从行业趋势变为社会现实，众多家居建材企业纷纷布局。顶固集创收购凯迪仕，除了拓展其智能门锁产品线之外，更重要的是看中凯迪仕背后的技术研发储备，为顶固集创发展大家居战略做铺垫。

虽然此次交易终止，但顶固对智能家居领域的探索不会停止。

今年3月初，顶固发布公告表示，拟设立全资子公司深圳市顶固智能科技研发有限公司(暂定名，最终以工商部门核准登记为准)，注册资本为500万元，占其全部股权的100%。

分析认为，这是顶固对智能家居领域的设立全资子公司参与智能科技研发，将进一步丰富顶固现有的智能化、全屋定制化家居产品服务，有助于增强顶固在智能科技领域的研发能力，完善其在智能家居领域的生态建设，增强公司竞争力。

交易终止对双方的影响

据顶固集创公告披露，本次交易终止后，顶固和其他协议各方原签订的协议解除，无需承担违约责任。

不过顶固已向交易对方支付了第一期款项7000万元，经协商，交易对方将按照终止协议的安排向公司一次性或分两期归还上述支付款项。

此前交易历程重要节点回顾

在此次收购之前，顶固集创就曾花费5000万元入股凯迪仕。2018年12月，顶固集创以自有资金对凯迪仕增资5000万元，其中134.32万元计入注册资本，4865.68万元计入资本公积。增资后，凯迪仕注册资本变更为3492.32万元，顶固集创持有凯迪仕3.7037%股权。

2019年2月13日顶固第三届董事会第十三次会议审议通过了《关于广东顶固集创家居股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的议案》等相关议案。顶固集创拟通过发行股份及支付现金的方式购买苏祺云、蒋念根、徐海清、李广顺合计持有的凯迪仕48%股权，经交易各方初步协商，凯迪仕48%股权交易作价暂定约7.0896亿元。交易完成后，顶固集创将持有凯迪仕51.7%股权，凯迪仕成为顶固集创的控股子公司。

11月6日，顶固发布交易预案(二次修订稿)等公告，顶固对凯迪仕的收购方案作出调整，由公司收购苏祺云、蒋念根、徐海清、李广顺合计持有的凯迪仕48%的股权调整为收购苏祺云、蒋念根、徐海清、李广顺、深圳市建信远致投贷联动股权投资基金合伙企业(有限合伙)、深圳领凯企业管理合伙企业(有限合伙)合计持有凯迪仕96.2963%的股权。同时交易作价也从7.0896亿增加到12.325926亿元。加上顶固原来持有的3.7037%的股权，本次交易完成后，顶固将直接持有凯迪仕100%的股权。

2020年9月30日下午15:00-17:00，顶固将就本次终止交易召开投资者说明会议。关于双方未来的发展及行业人士观点，也将持续关注。

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