随着政府要求企业复工，炼油厂正在生产柴油和汽油，而冶炼厂和其他工厂继续将原物料加工成钢铁和铜等成品。

但是，这些成品的使用速度不够快。消费减少了，因为人们呆在家里不出门。而且,物流方面的限制导致产品无法到达终端用户。

因此，工厂外、仓库里、油罐内，大宗商品正在堆积如山。本周,中国钢铁产品库存达到创纪录水平，上海期货交易所跟踪仓库的铜和锌库存也达到近三年高水平。预计汽油和柴油库存接近理论容量。

这一切不可能永远持续下去。存储空间终将耗尽, 或者库存的财务成本会变得不堪重负。这些工厂要通过出售产品来减少库存,要么就得削减产量，后者将减少对原油和铁矿石等原物料的需求。无论哪种方式,对已经受到病毒打击的大宗商品价格都是雪上加霜。

“如果不卖产品，生产者不会永远无奈增加库存，因为这对现金流影响负面。”花旗集团大宗商品研究董事总经理 max layton 在电子邮件中表示。“这包括所有基本消费受到冠状病毒影响的金属，除了金和银。”

周四，中国有色金属行业协会向人们表明了形势的严重性，呼吁中央政府启动对部分有色金属产品收储，以缦解新冠病毒疫情之下冶炼企业日益上升的库存压力。中国有色金属工业协会称，下游消费领域企业延迟开工，导致对金属需求暂时下降，冶炼企业和社会有色金属库存增加，价格下跌。

根据行业咨询公司上海金属网的数据，截至2月20日，期铜交割费下跌至每吨贴水235元人民币，而五天前为50元。周五，贴水130元人民币。

钢铁

钢铁行业也面临压力。由于需求下降，钢厂一直在控制产量，但是除非进行复杂且代价高昂的完全停炉，否则减产幅度有限。钢铁产品价格自春节假期以来已经下跌超过5%，铁矿石下跌约10%。

如果钢厂库存开始增加，钢铁价格可能加速下跌.

“随着贸易商和钢厂竞相去库存，价格可能会下降。”kallanish commodities ltd. 驻上海的分析师tomas gutierrez说。库存肯定处于不可持续的水平，这是个大问题。总有扩展或转换存储的选项，但这要付出一定的代价。

gutierrez说，任何价格调整都可能是短暂的。钢厂已经在减产，价格的进一步下跌将鼓励进一步减产，从而帮助减少库存。他说，这种情况可能会在一到两周内发生。

中银商品策略主管傅晓表示，随着北京方面允许复工，需求方面也可能改善，有助于减少库存。

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