本周市场库存数据表现较好，除中厚板库存基本保持不变的情况下，其他各品种均有不同程度的下降，尤其是螺纹钢降幅较大达到67.4万吨，表现可以说是超预期。但市场反应并不强烈，不论是期货还是现货价格的都表现平平，没有出现预想中的大幅上行。今日螺纹钢主力收盘于3632，跌48元/吨，而螺纹钢现货价格指数为4237元/吨，跌5元/吨。本周库存大幅下降的现实并没能触动价格大幅上涨。

对于市场为什么反应平平，目前市面上已经有很多的解释，在此不再赘言。但笔者想说的是从库存的变动来看，市场现实状况出现了一些新的变化，需要引起注意。

1、11月份库存单周降幅超预期，为年内第三大降幅。截止2017年11月16日，监测的五大品种库存总计1315万吨，周环比下降103万吨，为今年以来第三大降幅（ 4月28日降106万吨、5月5日降120万），并且是从2015年钢厂库存与社会库存同时监测以来11月份的最大降幅，2012年以来社库库存的最大降幅。此外，在不同品种中，螺纹钢库存的降幅无疑是最大的，周降幅为67.4万吨，大幅高于其他品种。

目前的库存水平已经低于2015年和2016年同期值。

2、螺纹钢不同区域的库存悄然出现新的变化。从社会库存来看，本周西南地区降幅较大，螺纹钢西南地区社会库存下降17.71万吨，远大于华中和华南等地区的库存下降幅度。

一方面在于部分北材南下带来的华南地区供给量增加，而另外的因素是目前广东、南宁地区的螺纹钢价格要比重庆和贵阳高200-250不等，而热轧则不存在明显的价差。反观热轧的区域间库存变化并不明显，这表明有一部分螺纹钢资源在价差的影响下从西南地区流入华南，后期或许造成区域间价格差异的缩小。

3、11月以来库存消化不同于往年的逐步缩小，而是曾现扩大化趋势。按照往年的库存变化情况，进入11月以后，库存的去化一般是要逐步的收窄，继而开始累积，而今年库存消化却是呈现扩大化趋势，需要引起关注。

结合目前成交量周度日均值仍然维持在20万吨的水平，可以判断当下的需求仍然较好，但结合库存的变化情况来看，有被推迟的迹象，一是由于今年北京重要会议所带来的部分下游需求延后，二是今年压港比较严重，情况较为突出，导致统计数据出现一定程度上的误延。但能够判断的是今年的库存累计大概率延后，这或将对现货价格形成较强支撑。

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