海外电解铝产量增速趋零，库存持续低位。近年海外电解铝增速趋零，产能逐渐完成低成本化并逐渐向发展中国家转移；而lme 铝库存从14年开始持续下降，目前仅135 万吨左右，对lme 铝价形成了强力支撑。
海外产能出清或已完成，紧缺或进一步加剧。2010 年以来海外四大铝业巨头（美铝、俄铝、力拓、海德鲁）带头削减落后产能458 万吨，直接带动海外电解铝行业落后产能出清。而据俄铝预测2018 年全球铝市供应短缺量将从2017 年的130 万吨扩大至170-180 万吨，海外电解铝市场紧缺状态或进一步加剧。
来源：国泰君安
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