2016年之前，led芯片厂商纷纷扩大业务，造成产能过剩明显，价格持续快速下滑，使得led行业发生剧变。众多经营不善的小企业由于技术落后等原因，纷纷减产或者转型，大量led企业退出市场。不过，2016年以来，随着需求稳定增长，led行业供需关系逐步改善，近期更是出现产品密集涨价事件。业内人士表示，不仅是led芯片在涨价，屏幕等也在涨。这样过山车式的发展对产业有怎样的影响？

led芯片涨价由rgb向白光蔓延，结构型供需失衡显现

继2016 q3四元led芯片缺货涨价、台厂纷纷加码四元led产能之后，17年1月国内led芯片龙头三安光电发布调价函，上调部分白光产品价格8％，led芯片涨价由rgb向白光蔓延。这一方面反映出led芯片出现结构型失衡，即显示应用与照明应用争抢gan蓝绿芯片产能。另一方面也反映出芯片行业下游需求的旺盛，根据调研反馈，近期白光led芯片、封装、灯具订单情况良好，行业景气上行，企业盈利能力逐步修复。

供给端：价格战挤出效应明显，行业竞争格局改善

根据统计数据显示，中国大陆led芯片厂的持续投产使得15年led芯片供过于求的比例高达22％，自15q1至16年q1，主流led芯片的价格跌幅超过30％，封装产品的价格也普遍呈现超过20％的跌幅。根据中国轻工业网数据，2015年前三季度全国照明行业累计亏损面为16．66％，相比之下，内资企业经营状况优于外商、港澳台投资企业。在此优胜劣汰的竞争环境下，继三星在2014年退出韩国之外所有市场的led照明业务之后，2016年内国际知名大厂飞利浦、欧司朗、ge也陆续退出了中国市场，为国内led产业提供了更大的市场空间，行业竞争格局改善。

台厂聚焦四元芯片市场，ganled产业中心向大陆转移加速

由于小间距、ir感测应用的兴起，台系四元led厂商积极扩增四元产能：晶电从16q2执行扩产计划、华上光电16年将产能集中在四元。与此同时，晶电、cree在16年开始缩减gan产能，国内大厂则在今年开始落地gan产线投入，考虑设备的购买、调试周期，全年本土芯片大厂的mocvd新增投入约135台，考虑晶电约125台的设备退出，17年全球新增设备有限，国内增长低于11％。一方面由于在全彩显示中需要2倍的蓝绿产能与红黄产能匹配，另一方面，由于国际大厂的退出为下游照明厂商提供了更大的国产替代空间，本土厂商承接ganled产业中心转移的进度加快。

需求端：小间距、micro——led、ir、车灯市场兴起，照明工程迎发展良机

在国内led行业的需求结构中，2016年通用照明占比47．6％、景观照明占比13．5％、背光应用占比12．1％、显示屏占比12．8％、汽车照明占比1．4％。

参照近两年增速，假设17年通用照明增速15％、景观照明增速7％、小间距led增速70％，显示屏（除小间距）增速4％、车用增速6％，则国内led产业需求增长率约10．44％，考虑到15年led产品价格下滑的影响，需求数量增速应该高于产值增速。伴随着小间距led、micro——led、ir、车灯市场兴起以及财政扩张周期下照明工程的良好发展机遇，led的需求增速正加快，17年仅小间距led便需要新增约26台mocvd设备。

补库存需求确定，消费升级利好龙头厂商led行业自2012年进入库存消化阶段，根据申万led板块数据，自15q3，行业的库存周转天数由117．94天降至16q3的102．92天，处于2009q3以来的最低位，未来新一轮的补库存需求将推升行业景气度。此外，我们认为“良币驱逐劣币”正在需求端发生。当led灯泡价格下降到消费者的“舒适区”，受益于消费升级，部分中小厂商通过价格差异来增强购买意愿的能力下降，薄利多销的盈利模式受到挑战，薄利少销的现象会从需求端增加部分中小厂商的竞争压力，加速行业洗牌，利好龙头厂商。

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