中国9月ppi数据公布，增速均与预期一致。ppi同比的趋势回落，这也意味着四季度企业营收、利润增速面临放缓，尤其是利润增速的下滑幅度可能较大。有色金属价格在数据公布后表现弱势，对铜价而言，ppi数据的公布更多是情绪上的影响，国内经济相对弱势预期影响近期电解铜的消费。

ppi环比涨幅扩大 同比涨幅回落

9月ppi环比上涨了0.6%，但在高基数的影响，同比继续回落至3.6%，而生产资料价格上涨4.6%。从行业来看，国际油价上涨推动石油、煤炭等燃料加工业行业价格环比涨幅扩大，但有色冶炼加工价格由降转升，黑金冶炼加工涨幅也出现回落。 此前8月ppi同比增长4.1%，预期是4%，前值是4.6%。8月cpi同比增长2.3%，预期为2.1%，前值为2.1%。 中泰证券分析称，近几个月供给侧限产导致商品价格高位震荡，但地产、汽车等需求逐步回落，ppi同比难改下行趋势。

工业生产者价格同环比变动情况

从同比看，ppi上涨3.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。 其中，生产资料价格上涨4.6%，涨幅比上月回落0.6个百分点，主要受去年同期对比基数较高影响；生活资料价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

在主要行业中，涨幅回落的有非金属矿物制品业，上涨8.1%，比上月回落0.9个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨7.2%，回落2.3个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨7.0%，回落0.9个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨3.6%，回落2.1个百分点。 上述四大行业合计影响ppi同比涨幅回落约0.32个百分点。涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨41.2%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨24.1%，扩大1.4个百分点。此外，有色金属冶炼和压延加工业价格由升转降，下降1.7%。 在工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格同比上涨10.0%，燃料动力类价格上涨9.2%，黑色金属材料类价格上涨5.1%；有色金属材料及电线类价格下降0.4%。 从环比看，ppi上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；生活资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。 有色金属冶炼和压延加工业价格由降转升，上涨0.3%。黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

中泰证券对此表示，10月以来油价再度上调，钢价走平，煤价略升，预测ppi环比上涨0.3%，但考虑到高基数因素，预测ppi同比进一步回落至3.3%。

国盛证券分析也表明，随着ppi环比上行的持续性弱，预计10月环比回落，主要是考虑到最近3旬（9月中旬到10月上旬）的流通生产资料价格环比增速明显放缓至平均0.3%，而之前三旬均值为0.9%。只不过，ppi生活资料环比涨幅明显放缓，对ppi向cpi传导的担忧可以暂时缓一缓。而ppi同比的趋势回落，也意味着四季度企业营收、利润增速面临放缓，尤其是利润增速的下滑幅度可能较大。

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