1月20日，由国信期货等主办的“私募宏愿，国信相伴”主题活动在深圳举行。与会嘉宾就2018年上半年宏观市场研判表示，受供给侧改革影响，部分商品价格处于较高水平，预计商品价格快速上涨可能性不大。细化到黑色系，钢材利润有望部分转移到焦化行业，双焦价格重心或将上移。

国信泰九舆情掘金委员会委员刘锦表示，2015年以来，在行政性去产能、去库存的推动下，商品市场供需失衡已得到明显改善，未来可能会逐步减少行政性干预，转向诸如环保、信贷政策等操作，来进一步巩固去产能、去库存等供给侧结构性改革的效果。

“对于商品市场而言，在流动性中性适度的条件下，商品价格将主要取决于供需匹配情况。目前来看，环保限产等操作的短期冲击可能较大，但却并不具备持久冲击的基础，加之此前去产能力度较大，部分商品价格已经处在较高水平，预计2018年商品价格继续快速上涨的空间不大，建议把握进出时点，谨慎操作。”刘锦说。

去年，在供给侧改革的背景下，黑色系商品期货势头汹涌，2018年走势如何呢？在国信期货研发部主管徐超看来，宏观方面，2018年美元有望再次加息3次，这将给其他国家货币政策带来压力。全球经济整体温和复苏，局部过热，中国与美国经济领涨全球。国内在房地产调控的背景下，基建投资方面将承担更多责任，建材系市场维持重心上移。

他认为，受到吨钢利润维持高位及钢材市场供给侧改革稳步推行影响，黑色产业链利润将继续维持乐观水平。同时，钢材利润有望部分往焦煤及焦化行业转移，双焦价格重心上行，限产及复产等季节性机会增多，对冲套利机会将会不断出现。“全年焦炭价格核心运行区间预计在1—1850—2元/吨附近，其中，1850元/吨为平均价格，1元/吨为支撑位，2元/吨为压力位，焦煤价格核心运行区间预计在1000—1250—1元/吨附近。”

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