1月份热卷市场价格虽处跌势，但多方支撑下，价格或先跌后涨，究竟补库佳时何在，让我们一起探讨。

2018新年刚过，1月2日热卷期货焕发青春，但好景不长，自3日起下跌通道便已打开。而期螺连续两日临近尾盘时大幅减仓下行，弱势震荡格局明显。成品材期货跌势不止，造成现货报价不断下跌，5日，热轧板卷36市场78%下跌22%稳，主流市场多累计下跌30元/吨以上，市场目前表现为快进快出，保持低位库存，减小资金风险，观望补库最佳时机。

现货价格由上图可以看出，目前热轧板卷4.75mm全国市场均价为年内高点，高于近五年的同期水平。下游市场自国庆节后便处于对高价不接受，却不得不按需采购的局面。据了解，目前华东地区大户日成交量同比下降20%，华南地区2018年1月初，大户日出货量不足吨，小户日出货不足150吨，市场多为明稳暗跌出货。市场价格较高，商家补库意愿差。

供应面来看。取暖季以来，市场对于供需面预期持悲观态度，这就降低了月初补库的可能性。2017年11月、12月热卷钢厂检修影响产量分别为135万吨和80万吨，供应收窄后，社会库存到达年内最低点，同样支撑现货价格持续高位不跌。1月份山东地区山钢莱钢复产，当月产量增加约10万吨，而山钢日照1月份产量约为18.5万吨，1月份开始检修的钢厂据了解仅有安钢、唐钢，热卷产量影响合计34万吨，总体看来，本月热卷供应环比增加，打击市场信心，现货继续看跌。

下游市场来看，热轧板卷部分行业进入低迷期，主要下游包括机械行业占比29%，建筑26.47%，冷轧基料31%。建筑行业气温不断降低，需求量下降;冷轧基料也同样受其下游萎靡的拖累，需求不甚乐观。但机械行业依旧保持较好的势头，受“稳增长”带来的托底需求以及朱格拉周期驱动下产品替换需求推动，工程机械行业自2016年9月以来景气度持续回暖。据数据显示，2017年1-11月累计销售挖掘机12.63万台，较上年同期增长99.18%。1月份来看，下游整体水平或不及12月份，虽然春节在2月份，但部分下游在订单并不充足的情况下，也如往年一样提前进入休市状态。而目前高价的原料面前，其提前补库的可能性低。

就库存来看，截至1月初，热卷社会库存量为170万吨左右，处于最低点，随着供应逐渐增加，继续下跌可能不大。据调研，目前市场成交多为普卷，花纹板及薄板等特殊规格处于缺货状态，现货价格虽有下跌，但整体跌势不会太久。

原料面，近期多地开始下雪，对于交通运输造成巨大打击，多处高速公路关停。造成部分地区焦煤价格出现上涨现象。当前动力煤、焦煤价格都处在较高位置。3月份天气转暖前，动力煤都处于需求旺季，价格将维持高位，或还有随着天气变化小幅调涨的空间。

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