近期，宏观经济形势转好，塑料终端市场进入旺盛期，库存出清，塑料期货价格从低位振荡上涨至10000点整数关口附近。近期虽出现了明显回调，但总体来看，当前石化塑料库存水平偏低，短期继续回落空间有限。

供应压力缓慢回升

2017年1—7月国内pe产量886万吨，同比增加6%；同期lldpe产量405.52万吨，同比增11.8%。二季度国内烯烃装置密集检修，pe装置开工率一度下滑至77%，pe产量随之减少。进入7、8月，前期检修装置已基本恢复生产，预计后期装置开工率将维持在85%左右的较高水平。

从新增产能来看，上半年江苏斯尔邦10万吨ldpe装置和中天合创37万吨ldpe装置投产，下半年神华宁煤二期45万吨lldpe装置计划开车，其余装置推迟投产概率大。预计今年pe产能将增加92万吨至1670万吨，同比增5.8%。国内供应增加主要得益于石化检修力度较小，以及存量装置利用率的提升。

从进口市场来看，自2016年四季度开始，中东低价货源一直在冲击国内市场，pe进口增速保持在较高水平，1—6月我国pe进口量563万吨，同比增加17.2%。其中，lldpe进口量138万吨，同比增16%。另一方面，据不完全统计，今年全球pe市场可能有超过700万吨新建产能计划投产。预计2017—2020年，全球将新增2万吨产能，且主要集中在亚洲以及北美地区，而北美投产的以低价乙烷为原料的聚乙烯产能很大部分是以中国为目标市场。预计后期北美低价pe货源将持续冲击包括中国在内的亚洲市场。

终端需求将迎来消费旺季

今年1—6月，国内塑料制品产量3812.4万吨，同比增长3.35%；1—5月农膜产量100万吨左右，与上年持平，pe下游消费增长乏力。主要原因是今年遇上史上最严环保督察，华北地区大量下游企业停业整顿，影响了局部地区的pe需求。另一方面，2—5月下游传统需求旺季期间，塑料价格一路下跌，抑制了部分终端订单需求的释放。

目前国家环保第四轮监管严查正在进行中，从调研反馈来看，部分中小企业受影响严重，但塑料制品大厂订单相对旺盛，这意味着塑料制品订单出现了地区间或大小企业间的转移，对塑料终端总需求影响相对有限。而随着三、四季度农膜生产步入旺季，下游企业开工率会逐步回升，且当前终端制品企业的塑料原料库存相对较低，对应塑料的需求量有望季节性增加。

库存可能会逐步累积

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