受益于用电增速回升,风电利用小时提升、弃风率下降

1季度全国风电新增并网容量3.52gw,累计并网容量达到151gw,同比增长13%。风电平均利用小时数为468,同比增加46小时。弃风量135亿千瓦时,同比减少57亿千瓦时,弃风限电情况明显好转。我们估算全国平均弃风率为16%(1季度有春节影响),同比大幅下降10ppts。限电率下降除了受益于用电增速同比提升,保障利用小时政策推进以及特高压通道打开也是重要因素。

发电量增长主要由装机驱动,风电运营商利用小时分化

各风电运营商的风电发电量增长均主要由新增装机驱动,在利用小时的表现方面出现分化。龙源、华能的风电利用小时分别为501、570,同比分别+21、+49小时；而大唐、华电福新分别约为401、443小时，同比分别-18、-34小时。利用小时分化主要是由于装机分布的不同，龙源、华能的三北地区装机占比分别为69%、70%(西北仅占8%)；大唐、华电福新的三北地区装机占比分别为88%、86%。此外，1季度风速较去年同期下降约4%，拖累风电运营商表现。

龙头限电改善明显,趋势有望延续

龙源风电限电率1/2/3月分别为19%、18%、11%，3月限电率较去年同期的22%大幅下降。1季度整体限电率16.4%，同比下降8.0ppts。龙源在宁夏、甘肃的限电改善明显。华能限电率1/2/3月分别为14%、13%、7%,1季度限电率为11.3%,同比下降6.3ppts。华能在辽宁限电改善明显，限电率同比大幅下降。预计用电增速好于预期、保障利用小时政策推进、特高压线路投产、市场交易电量促消纳、“红六省”停止受理风电新增并网等因素，将共同促进北方限电地区弃风率下降。预计17年上半年限电率同比改善趋势有望延续。

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