在高端装备基础件受益国家政策扶持、“十二五”期间铁路货运能力配套车辆需求上升的带动下,有望迎来更为稳健的长期增长。

我们认为公司股票当前合理价值区间为15元-16.95元,给予增持评级。我们预计公司2011-2013年的主营收入分别为42.84亿元、52.41亿元和67.42亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为7.75亿元、9.56亿元和13.24亿元,全面摊薄每股收益分别为0.65元、0.81元和1.12元。

我们选取上市公司中主营分别是轴承、风机配件、高铁设备和机床的上市公司做估值参考,其2011年pe均值分别为41.24倍、34.76倍、26.53倍和28.47倍,由于轴承和风机配件可比公司样本缺乏,我们这里更多参考铁路设备和机床行业均值。

综合可比公司估值情况和公司增长情况,我们认为选取23-26倍的2011年pe区间做参考比较合适,对应股价合理价值区间为15.00元-16.95元。公司2011年5月20日的收盘价为12.94元,低于合理价值约16-30％,给予增持评级。

公司主营业务在经历了前几年的快速扩张及调整稳固后,已在各业务管理和资产、财务方面夯实了健康发展基础,预计其机床业务、风电轴承业务、铁路轴承业务和普通轴承业务在2011年销售收入增速分别为:9％、-11％、22％和35％。

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