评论：

需求增长，盈利降低。公司业绩整体符合预期，受益机床等下游需求增加，轴承市场恢复良好，但竞争激烈，公司为扩大市场份额，精密轴承和电轴承产品价格有所下降。

分产品看：轴承收入1.1亿元，增长33.96％，毛利率29.61％，下降6.03个百分点；电主轴0.1亿元，增长50.9％，毛利率29.01％，下降8.09个百分点；轴承工装0.1亿元，增长49.4％，毛利率17.8％，下降1.1个百分点；技术收入0.26亿元，增长6.6％，毛利率62.59％，下降6.02个百分点。上半年公司综合毛利率24.59％，下降4.58个百分点，下降原因主要是产品降价和成本上升。

出口收入679万元，增长42.7％，规模仍较小。

下半年下游需求将保持平稳，公司的大型轴承项目进入小批量生产及流程优化阶段，开始少量贡献收入，我们预计公司2010和2011年的每股收益分别为0.47元和0.62 元，对应市盈率为57.9倍和43.9倍，估值较高，维持“观望”评级。

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