一篇与芝加哥大学布斯商学院和布兰迪斯大学国际商学院在纽约举办的会议协同发表的文章称，美联储本应对来自油价的信号给予一定关注，并以相比2004年到2006年更快的步伐更高的幅度加息。

这篇文章由巴克莱资本（barclays capital）的哈里斯（ethan harris）、摩根大通（jpmorgan chase）的bruce kasman还有密歇根大学的夏皮罗（matthew shapiro）和威斯康星州大学的kenneth west联合执笔。

近些年，美联储收到对其能源价格应对方式的大量批评。随着能源价格上涨，并推动整体通胀大幅上升，央行银行家基本上认为，能源价格的上涨将结束，市场将恢复稳定。但他们低估了能源价格反复上涨的持续时间。

美联储官员还有很多私人部门经济学家将能源价格的上涨很大程度上归因于基本面需求，因印度和中国等经济体迅速增长，且影响力增大。美联储官员典型性地淡化投机者对能源价格不断上涨的影响。

由于油价上涨，标题通胀水平上涨到异常高的水平。央行银行家承认这些数据很不乐观，但表示剔除食品和能源的核心通胀是衡量基础通胀的更佳方式。美联储官员还表示，以较小幅度上升的核心通胀受能源价格影响的程度较小，因能源价格在美国经济整体功能中的重压性下降。

美联储也倾向于将日益上涨的能源价格看做实际税收，且因此是一个与加息影响相反的因素。鉴于汽油需求相对稳定，家庭在燃油上的支出增加也就意味着可以在其他方面的支出下降。一些经济学家认为，能源价格的上涨以及因此给家庭财富带来的冲击可能是导致当前全球衰退的主要因素之一。

然而美联储官员称，由于能源价格对公众通胀预期构成影响，美联储一直在关注能源价格的上涨。这是因为美联储认为通胀预期对于决定未来价格实际水平很重要。在能源价格上涨期间，通胀预期确实恶化，尽管不足以令很多美联储官员担忧。

但从08年开始，能源价格倒塌，因经济危机深化，且经济衰退在全球主要经济体蔓延。

文章中，经济学得出的结论是，美联储玩了一场最终以他们自身的方式结束的危险游戏。

经济学家写道，公众很难区分油价上涨导致的标题通胀的持续上升和目标通胀的转变。他们支持美联储因经济前景转暗而减息的决定，即使能源价格继续上涨。

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