1-7月全行业完成销售产值50118.94亿元，同比增长29.46％，增速比上月下降了0.58个百分点。1-7月机械工业总产值和销售产值比07年同期分别下降了3.63和3个百分点，新订单同比大幅下降，降幅在20％以上;

出口增速下滑明显，全行业出口增长率从07年底的40％下降到7月底的34％左右。同时全球金融动荡，未来全球经济增长将有所放缓，我国出口产品需求将会下降，我们预计未来我国机械产品出口增速将会进一步下滑;

受我国实体经济放缓和全球性经济增长下滑的影响,08年机械行业整体业绩下半年将维持下滑态势,09年业绩将有可能触底;

随着原油、钢材等等价格的回落，机械行业成本压力将会有所缓和;但是销售增长增速放缓的态势已经形成,目前估值虽然已经便宜,但是对于整体行业依然不是最好的买点。明年一二季度之间,由于不利因素已得到充分释放,将是逢低吸纳的机会。

重点推荐子行业：工程机械行业

行业投资建议

行业平均估值在10倍左右,但是行业销售下滑的趋势已经形成,出口增速也在下滑,受下游行业不景气的影响也开始显现,我们维持行业同步大市评级,并认为目前最好的买点尚未到来。09年一季度销售通比增长受08年基数比较大的影响,增速有限,全年维持前低后高态势,下半年有望重拾升势。

行业表现回顾

1.机械行业上半年依然高速增长,但增速已经开始下滑

08年1-7月，机械行业完成工业总产值51426.52亿元，同比增长28.83％，增速同比下降了0.78个百分点;行业销售产值50118.94亿元，同比增长29.46％，增速同比下降了0.58个百分点;1-7月机械工业总产值和销售产值同比分别下降了3.63和3.02个百分点，行业增速放缓的趋势明确。08年下半年我们认为还会有进一步放缓的趋势。由于我国机械产品多数同质化程度较高，产品技术含量较低，再加上行业景气度下降，需求下滑，产能会趋于过剩，行业内部的竞争将进一步加剧。

在机械行业十三个子行业中,增长最快的是工程机械行业,增长达49％;其次是基础件行业,增长40.2％;重型矿山行业和机床工具行业增长分别为36％和35.6％。其他行业比如造船行业新接定单下降,机床行业下游需求减弱,纺织行业受下游出口大幅下降等影响,都将从景气高点回落.而有些子行业受益于国家基础建设投资比如工程机械行业;通用设备和专用设备行业由于前两年的快速扩张，未来将进入产能释放期;部分子行业收益于下游行业的景气,增长幅度超过行业平均水平比如说重型矿山机械等将保持教高增速。随着国家高铁的建设和城市化进程的不断提高,这些子行业未来两年依然增速会高于行业平均水平,特别是工程机械行业。对这些子行业我们会保持重点关注。

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