公司主营业务发展态势较好，精密机床主轴轴承、大型轴承和电主轴业务有望保持较高增速，轴承工艺设备、轴承相关材料、技术业务收入平稳增长，我们预计08 年公司主营业务收入增长约40％。公司轴承产品的订单结构属于多品种小批量，技术含量较高，可基本转嫁轴承钢价格上涨带来的成本压力。大型轧机、高速铁路、航空航天、精密机床、风电所需轴承分别具有重载、高速、高可靠性等特点，属于技术含量和附加值双高的产品，其进口替代的前景较好，也是未来轴承企业争夺的制高点。基于历史的积淀，轴研科技在相关基础技术研究方面处于国内先进水平，从而具有相对的比较优势。公司拟建精密型重型机械轴承项目起点较高，被列为国家重大工业产品结构调整项目，主要生产风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承，该项目将在09 年开始逐步显现效益。 目前的大股东轴研所将所持有的公司3315万股（占总股本的34％）无偿划转给国机集团，划转完成后，轴研科技成为国机集团直接控股的子公司。由于轴研所目前的企业性质为全民所有制企业，因此待轴研所主辅分离完成后，将其改制成轴研所有限公司。轴研科技向国机集团定向发行不超过1100万股，购买国机集团持有的轴研所有限公司100％股权。按照董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价，考虑2007年度分配方案的实施，则发行价格为11.63元/股。此次重组有利于公司得到国机集团的更大支持，同时轴研科技与轴研所的关联交易得以彻底消除，此外重大型轴承项目进入股份公司，也将增强公司的后续增长潜力。增发完成后，国机集团持有轴研科技的股份将增加到40％，更为重要的是轴研科技成为国机集团唯一直接控股的子公司，我们认为这将有利于国机集团加大对公司后续发展的支持力度。轴研科技与原大股东轴研所的关联交易将因此次重组而彻底解决，股份公司的资产结构将趋于完整，主要从事生产经营，轴研所将主要承担研发及部分行业工作，分工明确，体系清晰。精密型重型机械轴承产业化项目主要产品系生产针对风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承项目，计划投资2.58亿元，完全达产后将新增轴承生产能力3.25亿元，新增年利润总额不低于3500万元。预计该项目09年上半年厂房完工，下半年部分投产。可以予以密切关注。

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