08年四季度行业展望：成本下降和财政支出扩大引导行业反弹。

从上游成本来看，钢材、型钢和中厚板的价格指数已经出现了头部迹象，虽然目前下降的幅度并不明显，我们认为后期这几种钢材的价格会出现趋势性的下降，使得行业上游压力逐渐减轻，对于每月都按市价进行钢材采购的企业来说，钢价的下滑将减少其原材料采购的费用。

从过去25年固定资产投资增速的历史数据来看，每个5年计划固定资产投资增速都呈现前两年高速发展，第三年见顶，后两年下滑的势态，我们判断2008年行业的销售收入增速将见顶回落。但由于国内经济属于投资拉动的粗放型经济，gdp和固定资产投资关系密切(07年投资率为43%左右)，政府出于保证经济增长的考虑，在坚持从紧货币政策下，有可能在四季度加大财政支出来刺激经济，而工程机械行业有望从中受益，虽然真正反映到销售上有一定的滞后性，但是提前预期对行业有些许提振作用，所以我们认为四季度存在反弹的机会。

08年四季度行业投资策略：超跌龙头股。

由于前期对行业上下游的担心，整个工程机械板块一直处于持续下跌之中，目前龙头公司的动态pe都在15倍以下，很多公司只有10倍pe。这类龙头公司，市场认同度较高，业绩增长较为稳定，产品链较长，能够更好的抵御宏观调控带来的冲击。

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