回转支承行业龙头，受益工程机械发展公司作为国内回转支承行业龙头，产品主要配套工程机械，公司是三一重工、山河智能、中联重科等工程机械生产商的战略合作伙伴和优秀供应商，同时也是卡特彼勒，沃尔沃，柳工，厦工的供应商。目前小圈(直径<800mm)产能5万台/年、中圈(800mm<直径<1.8m)产能6万台/年，大圈(直径>;1.8m)产能1千余台，60%的产品达到精密级(误差值在3μ-5μ)。公司在行业内技术领先，有省级工程技术研究中心，有较强的滚道加工能力和先进淬火工艺。大圈由于加工难度较大，国内仅仅徐州罗特艾德与公司具有5-6万台的产能，大部分厂商仅仅能生产中圈及小圈，且产品可靠性及硬度较低。国内大吨位的工程机械使用的大圈回转支承大量依靠进口。随着公司大圈产能扩张，未来增长无忧。

风电业务成为新的增长点公司今年定向增发投资1万台/年的大圈项目，其中50%将与风电产品配套。目前国内风电回转支承主要依靠进口，仅天马有10000台的产能。公司已小批量为金风科技，华锐风电，华仪风电供货，生产工艺上，公司达到国际先进水平。募投项目预计年底主厂房结构封顶，明年5、6月份完成配套机器设备安装。预计2011年项目达产30%，2012年达产50%，2013年达产80%，2014年完全投产。随着国内风电业务迅速发展，公司风电产品收入将快速增长。同时公司是国内唯一一家能够提供军用回转支承的厂商，产品用于抗干扰雷达，气象雷达，导弹发射架，火炮架等十多个品种，毛利率远高于民用设备。目前已有5000台次的订单，未来军品订单稳步增长。

管理改善，业绩增长可期公司原来的销售模式较大程度依赖工程机械厂商。随着09年经济危机，配套山河等公司的外销产品销量下降了50%，此外销往欧美的小型太阳能回转轴减少1万台。为加强获得订单能力，公司今年年初成立销售分公司，下设销售部与市场开发部，分6个大客户服务部，分别配备8个客户经理和营销人员。对于新开发的客户和原有客户订单的增加部分，给予提成奖励，较大的提升了销售人员的积极性。根据公司产能情况，我们预计未来三年每股收益为0.31元、0.46元，0.59元，给予推荐a评级。

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