花旗本周二发布的这份研究报告称，内地只有上海、天津、沈阳和宁波４个城市真正出现了房地产泡沫风险，而且泡沫短期内破裂的可能性不大，不必为之惊恐。

泡沫只是局部问题

花旗的报告称，中国的房地产泡沫只是局部问题，而非全国性的。北京并未出现在花旗锁定的４个“风险城市”中。

对此，北京市权威官方机构已有明确的表态。北京市统计局相关负责人１月底表态称，只要房价涨幅控制在地区生产总值增幅和城市居民人均可支配收入增幅之内，那就是合理的。数据显示，２００４年北京市商品住宅平均售价同比上涨６．５％，地区生产总值和城市居民人均可支配收入分别增长１３．２％和１１．５％。

在国家统计局最新的材料中，无论就哪一项价格涨幅的指标而言，北京均未进入前三。国家统计局网站昨日发布的一篇署名分析文章显示：就房屋销售价涨幅排名而言，全国３５个城市中，去年上海与沈阳并列第一位，南京与青岛并列第三位。就土地交易价格涨幅排名而言，前三位分别是杭州、上海和南昌。就房屋租赁价格涨幅而言，排名前三的分别是杭州、银川和重庆。

短期内不会破裂

去年１０月间，曾有国际舆论惊呼中国的房地产泡沫将在数月内破裂。不过，花旗指出，内地的房地产泡沫短期内破裂的可能性很低。

首先，房价持续上涨并不意味着泡沫风险。内地房地产市场的需求依然旺盛，持续增加的购房需求势必推高房价，即使是泡沫风险已露头的上海，花旗也觉得问题并不严重。其在报告中指出，上海楼市的投资由商界人士主导，即使国家持续加息，“炒房者”也有足够的能力应对按揭成本的上升。

其次，花旗称，政府的宏观调控将抑制房地产泡沫，并指出中国有必要继续推进防止经济过热的宏观调控措施。

更为重要的是，人民币是否升值、何时升值将对房地产泡沫起到“导火索”作用。花旗分析，目前相当多的国际游资在内地炒卖房地产，其根本目的是博人民币升值。只要存在升值的可能，游资就会持续涌入中国，吹大房地产泡沫。另一方面，如果人民币升值已确信无望，游资会纷纷流出中国，大大增高泡沫破裂的风险。

中国在汇率问题上的姿态将牵动房地产市场敏感的神经。花旗在报告中意味深长地总结道：房地产泡沫是否会破裂，主要取决于中国政府的政策。（记者 李若愚）

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