业绩持续好转，利润已接近增长临界点。机械板块上市公司上半年营业收入5610.7亿元，同比上升5.73%;实现归属母公司净利润271.9亿元，同比下滑2.53%。机械行业复苏态势明显，延续上半年趋势，三季度行业总营收同比增长趋势不变，已基本达到增长临界点。我们认为行业周期改善的趋势已基本到来，之后随着产品价格提升、固定成本被进一步分摊而导致成本下降，之后盈利能力会逐步好转。

铁路设备：国内、海外齐头并进，三季度业绩佐证高成长性。在我们选择的9家具有代表性的铁路设备公司中，14年前三季度共实现营收1619.02亿元，同比上涨28%;实现净利润85.53亿元，同比提升了66%。

国内铁路投资连续超预期，海外设备项目捷报频传，行业景气度高涨，看好未来盈利能力持续提升。

船舶海工：行业整合加剧，业绩拐点将近。14年全球经济持续回暖，国际贸易有所复苏，13-14年海运业景气度复苏速度好于预期，也带动相关航运设备企业盈利能力的触底反弹。在我们选取9家有代表性的a股造船、海工企业，根据wind数据，以上企业14年前三季度取得营收494.89亿元，同比上升21%;实现归属母公司净利润93.74亿元，同比上涨35%;业绩的大幅增长与去年的低基数有关，然而我们行业的逐渐复苏才是主要因素。

油气钻采设备：受低油价影响增速放缓，中长期仍然看好。14年下半年国际原油价格大幅下跌，且石油行业持续的反腐使得三桶油的固定资产投资大幅减少，长庆、塔里木等油田的部分项目推迟，对于油气钻采设备企业的业绩影响较大。14年前三季度a股市场11家主要油气钻采设备、服务企业共实现营业收入71.2亿元，同比增长2%;实现净利润2.92亿元，同比下滑19%，环比业绩进一步恶化。虽然板块企业业绩增速出现下滑，然而中长期来看，页岩气开采应用、天然气定价改革、油服业务对外输出等方向都具有题材性机会，且在石油行业反腐告一段落时，可关注部分个股的估值修复机会。

风险提示。经济复苏出现反复，设备招标、资产注入等事件低于预期。

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