一、事件概述

近期，洲明科技发布公告：拟以90万美元及80万美元对全资子公司洲明科技佛罗里达州有限责任公司（简称“洲明佛罗里达”）及洲明（荷兰）有限公司（简称“洲明荷兰”）进行增资。

二、分析与判断

增资子公司将有助于开拓海外销售渠道，完善海外市场的售后服务体系

1、本次增资完成后，洲明佛罗里达的注册资本由10万美元增加至100万美元，洲明荷兰的注册资本由20万美元增加至100万美元。

2、我们认为，增资海外子公司将有助于顺利开拓北美、欧洲等海外市场，加强海外市场的售后服务体系建设，完善led产业链布局，增加公司在海外市场的竞争力。

led产业向中国集中，完成限制性股权激励计划，小间距led将持续高成长

1、根据高工led产业研究所的数据，2016年中国led产业总产值为4576亿元，同比增长15．35％，约占全球总产值的65．4％，其中led上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为145亿元、734亿元、3697亿元，同比分别增长11．5％、11．7％、11．2％。

2、公司完成2016年限制性股票激励计划首次授予部分，授予价格为7．49元／股，授予日为2017年2月14日，实际授予数量为18，734，820股，授予人数为563人。限制性股票解锁比例分别为20％、40％、40％，对应2017——2019年扣非后归母净利润业绩考核指标分别为不低于2．52亿元、3．19亿元、4．20亿元。2016年12月，公司定增募资3．29亿元用于商用led超级电视项目，大股东参与认购2．73亿元，项目规划产能为8万平方米／年。

3、我们认为，随着全球led产业重心继续向中国转移，公司作为小间距led行业的引领者，拥有技术、产品、渠道、产能、品牌等核心竞争优势，将持续受益于小间距led显示屏行业的高景气。

三、盈利预测与投资建议

今年以来，公司正式确立了以“产业＋互联网＋金融”为依托，打造智慧“smart”洲明的发展规划。当前，led小间距产品处于行业上升周期，led小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于“smart”战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。

考虑限制性股权激励计划实施的影响，预计公司2016——2018年eps分别为0．27元、0．53元、0．68元，当前股价对应2016——2018年pe分别为53．8x、27．6x、21．4x，给予公司2017年35——40倍pe，未来6个月的合理估值为18．55——21．20元，维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

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