对此，惠誉评级董事总经理兼亚太主权评级主管麦克名（jamesmccormack）日前在接受中国证券报记者专访时指出，全球债务危机的“高危地带”主要集中于中东欧地区，并不包括亚太地区；不过，亚太经济体或在明年面临资产价格泡沫的威胁。

债务激增趋势引发恐慌

中国证券报：墨西哥的主权信用评级14日被标准普尔调降至“bbb”，惠誉评级也曾在两周之前有过类似举动，能否就此推断，拉美地区也开始受到了爆发主权信用危机的影响？

麦克名：惠誉评级此前分别针对墨西哥和希腊的评级调降理由并不相同，相对于希腊的公共债务激增，墨西哥主权评级遭到调降的原因是该国政府财政收入过分依赖于石油出口，在国际原油期货价格近期走低的背景下，该国政府财政出现问题的可能性也相应增加。

需要强调的是，并不是像墨西哥一样依赖石油出口的发展中经济体都面临政府财政危机，像俄罗斯这样拥有较大规模外汇储备资产的经济体，即便经济复苏相对缓慢，也完全有能力应付国际油价小幅回落对其债务支付能力带来的影响。

中国证券报：你之前曾说过，更大规模的赤字意味着政府债务的快速增加。那是否意味着任何经济体在债务不断积累的情况下，都有可能步入像希腊那样的债务危机？

麦克名：并非如此。在全球金融危机背景下，全球各经济体政府都面临着巨大的财政压力。但这并不意味着，单单是债务的积累就足以使更多经济体遭到主权评级的调降，因为相对温和而循序渐进的变化，会给予资本市场做出反应和适应变化的时间。因此在一定限度内，引发恐慌的并非主权债务规模，而是其短时间内的快速增加。

中东欧成为“高危地带”

中国证券报：公共债务激增源于金融危机后各大经济体普遍采取的经济刺激措施，而如果希腊这样的欧盟成员国可以单独实施“退出策略”，是否本可能避免这次债务危机呢？

麦克名：理论上来讲是这样的，即使作为欧盟成员国，希腊政府也有权制订独立的财政和货币政策。不过一般来讲，欧盟成员国都希望能够依照欧洲央行制定的政策方向来制定本国政策，这样既可以为自身创造一个良好且更容易被接受的政治、经济氛围，也有利于这些国家自身达到欧洲央行对成员国各项经济指标所提出的统一要求。

中国证券报：那换一个角度来理解，是否可以这么说，如果欧洲央行比较迅速地采取“退出策略”，可以大大降低本区域经济体陷入债务危机的可能性？

麦克名：我认为欧洲央行并不会这么做。就像许多政府官员和经济学家曾经指出的那样，在复苏基础尚未完全牢固的情况下，贸然退出刺激措施将会使经济重陷衰退。不过，欧洲央行完全可以对其“退出策略”的安排做出清晰解释，如果能够向投资者表明其拥有确定“退出策略”适当时机的决心和能力，现在就做出解释并不算早。

当然，无论欧洲央行是否会立即解释其“退出策略”的安排，中东欧的其他很多经济体未来陷入债务危机的可能性不会因欧洲央行的举动而降低。从全球来看，中东欧地区仍是债务危机的“高危地带”。

资产价格泡沫为潜在威胁

中国证券报：在你的眼里，亚太各经济体未来陷入债务危机的可能性有多少？

麦克名：亚太地区并非全球债务危机的“高危地带”，根据惠誉评级的预测，亚太各经济体今明两年的实际国内生产总值（gdp）均将呈现更为强劲的增长势头。其中，中国今明两年的gdp增长率分别将达到8.4％和8.8％。

与此同时，亚太地区还拥有像韩国和澳大利亚这样主权信用评级为“aaa”的经济体，这些经济体拥有高水平的债务容忍度，而其减少债务的政策也总能与市场预期相一致。

中国证券报：但如果欧美经济体的gdp增长保持在一个相对较低的水平，那么一旦“热钱”继续逗留在亚太市场，该地区似乎将面临资产价格泡沫的威胁？

麦克名：这正是亚太经济体2010年可能面临的挑战之一，即资本的加速流入可能推动资产价格增长，这的确可能导致亚太经济体受到资产价格泡沫的影响。从应对方式来讲，让本地货币升值是应对高通胀的好方法，但本币升值预期又会在实际政策出台之前加强套利资本流入的趋势，因此，应对资产价格泡沫将是亚太经济体在明年的一个棘手问题。

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