销量出现同比下降,行业景气度下滑

5月空调行业产量同比增长0.2%,销量同比下降0.5%,产销增速环比4月7.2%和8.7%均出现下降,前几个月的销售弱复苏未能延续,行业景气度下滑。

雨水较多和气温偏低影响空调需求

5月空调行业内销同比下降3.2%,出口同比增长2.4%,内销和出口增速环比4月的增长3.0和14.2%均明显下降,我们认为,主要受中国雨水较多和欧洲气温偏低影响;最近一周中国各地气温显著上升,雨水逐渐停止,若高气温持续,去年下半年房地产旺销带来的滞后需求有望释放,空调增速料将提升。

出口拉动格力份额回升,美的内销表现较好

格力5月销量市占率同比提高1.9个百分点,其中内销份额同比持平,出口份额上升4.5个百分点;格力内销继续受制于渠道库存,出口竞争力凸显。美的5月销量份额同比略增加0.1个百分点,其中内销市占率上升1个百分点,主要源自产品力增强和渠道补库存,出口份额下降0.9个百分点。

格力低预期下有望超预期,重申“买入”评级

格力电器董事长重申了今年1000亿元收入和100亿元净利润的目标,但前期公司出货量增速不高降低市场信心,近期气温已经快速上升,我们认为格力业绩有望在较低预期下料将超预期,目前估值较低,使其更具吸引力。美的白电市占率未能继续上升,渠道补库存暂告一段落,公司股价和吸收合并换股价相差较远,整体上市有望催化股价表现。

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