企业竞争加剧下，一体化布局将成为新的利润增厚方向，且行业集中度有望进一步提升。

当前华友钴业、格林美、中伟股份等行业龙头企业除布局有镍矿资源外，均在上游中间品及下游前驱体两端加速产能布局。此外，湿法冶炼成本优势显著，下游需求提振下有望享有更大的利润弹性，华友钴业近两年陆续启动华越、华科、华飞及华山等冶炼项目（华科项目为火法冶炼），投产及规划红土镍矿冶炼产能合计达64.5 万吨（镍金属吨），后续随着相关产能的逐步释放，公司有望成为全球锂电材料一体化龙头。

原料镍矿供应较为充足，硫酸镍现货偏紧、价格处于相对低位；下游新能源汽车产销高增，三元前驱体排产量走高，补库需求增加，叠加终端利好政策催化，短期电池级硫酸镍有望小幅回调。但随着印尼新增湿法中间品大量回流国内，全年镍资源供过于求的局面难扭转，镍盐成本支撑将走弱。

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