镍市逻辑：

现货市场：俄镍较无锡1811合约升水200元/吨，金川镍较无锡1811合约升水6300元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口整体维持亏损，上期所镍仓单继续下降，lme库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，不锈钢市场继续保持偏强格局，下游的需求依然存在，但因镍铁和镍价的相互制约，市场的力量主要在于镍铁环节，而镍铁方面仍然处于现实和预期的纠结之中，因此，镍价或以震荡为主，但预期偏弱。

走势分析：

11日，进口镍对金川镍贴水再度收窄，至6050元/吨，进口镍对电子盘升水提升至200元/吨，金川镍升水下降至6300元/吨；二者价差收窄，主要是报价区间收窄。

11日镍仓单持平，当日现货市场成交有所好转，主要是镍价回落触发刚需采购，现货升水小幅提升，不过，整体上现货市场货源仍然比较充足。

lme库存11日继续下降，降幅低于此前平均值，不过，全球范围内精炼镍整体供应格局不变，因此lme大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，11日，镍矿价格平稳，镍铁价格也维持平稳，不过，随着印尼镍铁后续项目逐步投产，镍铁价格预期仍然展望偏弱。

不锈钢市场方面，11日不锈钢现货指导价格普遍下调50至100元/吨，不锈钢冶炼利润小幅下降，不过，不锈钢市场相对依然表现良好。

综合情况来看，产业链上，不锈钢市场继续保持偏强格局，下游的需求依然存在，但因企业扩产能力增加，预估不锈钢近强远弱；另外，因湿法镍投产预期，当前镍价无法脱离镍铁制约，而镍铁方面仍然处于现实和预期的纠结之中，不过，随着印尼镍铁后续项目逐步投产，因此，镍价预期仍以偏弱为主。

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