4月11日，国家统计局发布的3月份全国居民消费价格指数（cpi）和工业生产者出厂价格指数（ppi）数据显示，cpi环比下降0.4%，同比上涨2.3%；ppi环比上涨0.5%，同比下降4.3%。有关专家表示，随着实体经济企稳和通胀水平的回升，未来央行降准降息的概率在下降。

具体来看，居民消费价格环比下降，同比涨幅与上月相同。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，从环比看，cpi主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。一是春节过后鲜活食品价格有所回落，二是春节假日影响逐渐消退，三是务工人员陆续返城，春节期间涨价的部分服务价格有所回落，车辆修理与保养、美发、家政服务价格环比都有所下降。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，和之前市场普遍预期cpi将在食品价格推动下继续上行不同的是，3月份cpi同比增速和上月持平于2.3%。食品价格上涨同比增速虽然加快至7.6%，但涨幅小于预期。

“虽然今年物价会明显反弹，但出现‘胀’的概率不大：虽然猪肉和粮食价格的反弹可能在一定程度上会带动今年cpi整体出现一定涨幅，但非食品价格鉴于需求疲软及产能过剩问题依然将维持平稳。政府出于稳增长目的而实施的相对宽松的货币政策，更多的是反映在资产价格而非cpi上。”章俊表示。

此外，数据显示3月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨。部分工业行业价格涨幅扩大，部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%。

章俊告诉记者，最近通胀的温和反弹有利于降低实际利率，将有效降低企业的实际融资成本，从而很大程度上降低了央行降息的压力。但就降准而言，虽然美联储加息预期减弱以及国内经济企稳导致资本外流压力下降，但是出于进一步稳增长的需要，年内依然可能会有2次至3次的降准。

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