2014年上半年，行业市场表现在申万一级行业中处于中位，净利润增长率排名倒数第四。截至6月25日，食品饮料指数涨幅-4.98，与大盘涨跌基本持平。净利润增速较低的主要原因为：经济减速的影响逐渐传递到消费品行业，可选消费品景气度下降、净利润加速下滑，大众消费品13年基数较高，净利润增速下降。

行业静态pe估值（ttm）为16.6倍，处于历史低位。因股价下跌及净利润维持增长，食品饮料行业市盈率水平呈下滑态势，目前接近于两年前的一半左右，其对大盘的相对溢价下降到2倍，无论是还是相对估值，均处于近年低位。乳品板块及肉制品板块市盈率冲高后回落到20倍的较低水平，白酒和葡萄酒类公司的市盈率在两年内下跌70左右。仅软饮料和调味品板块因行业增速较高，市盈率水平维持43.8倍和32.4倍的相对高位。

提高行业的投资评级至强于大市。尽管食品类公司已开始受到经济减速的影响，但行业内龙头公司股价已完成回调的过程。总体来看，行业消费升级明显、增长相对确定、市盈率水平触底且低于国外同行业公司，未来有望受益于业绩的稳步增长及沪港通等带来的交易机会，提升整个行业至强于大市的投资评级。

行业下半年的投资主线主要包括三条：

1、营销改善、新产能投产的反转型公司：行业增速较高，但上市公司因内部调整或收购整合、新产品推出费用过大导致业绩下滑或低于预期，未来将有明显改善的公司，如海欣食品、洽洽食品、三全食品、承德露露等。

2、持续高增长型公司：消费升级明显、行业集中度提高的高速增长子行业龙头公司，如中炬高新、海天味业。这些公司的市盈率不低，但未来业绩的增长可望平滑估值。

3、行业增速减缓，但市盈率达到或接近近年历史新低的公司：行业逐步进入成熟期，竞争格局稳定、集中度进一步提高，龙头公司竞争力较强，经过调整后市盈率已达到或接近历史低点的公司，如伊利股份、双汇发展、贵州茅台、五粮液等。

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