据北京商报消息g五粮液（000858）的中期业绩非常漂亮：实现主营业务收入43.97亿元，比上年同期增长15.5％；净利润达到8.19亿元，同比增长39.2％；每股收益达0.302元。如此业绩，按理说应该吸引基金大举进入，但奇怪的是，二季度，五粮液的前三大流通股东（基金天元、基金开元和南方稳健成长）却大幅减仓，抛售3082.74万股。什么原因使得机构作出如此决定？

原因一：利润增加来自提价

从半年报可以看出，五粮液的销量增幅不如利润增幅，利润增加在很大程度上是五粮液今年来两次提价的结果。2005年年报显示，五粮液的利润总额和净利润比2004年底均有不同程度的下降。

原因二：造酒整体不被看好

g五粮液是浓香型白酒的典范，这种白酒的生产工艺有些特别，换而言之也就是说，并不是*初发酵、蒸馏后的所有基础酒都可以用来勾兑高品质的五粮液，只有基础酒才可以用来生产五粮液品牌酒。但不同窖池能够分离出基础酒的数量不同。

综合起来看，g五粮液现在基础酒的出酒率整体约在3％到5％左右，这意味着在五粮液的生产过程中，不可避免地会附有各种质量，且数量巨大的中低档酒，而此类业务目前是亏损的。

原因三：多元化发展有隐忧

顶着成本重压，五粮液从上世纪90年代开始就探索多元化发展，很多投资都通过其相对控股的公司普什集团进行。五粮液做过酒精、办过制药公司、造过塑料和衣服，但均不成功。

日前，五粮液旗下的普什集团又宣布正式进入整车生产领域，但在国家严格控制国内的汽车生产的情况下，五粮液进入毫无经验的汽车生产行业，又会不会失败呢？机构抢在汽车投资公告之前减仓，其态度在一定程度上说明了问题。

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