8月8日，受国储糖拍卖或将停拍的传言影响，国内食糖市价出现报复性上涨。记者注意到，一度持有近20万张空单的中粮期货现今空单仅存5000张，在8日当天就骤减空单7529张，同时增开多单3682张。

“中粮持多持空属于市场行为，无可指责，但政府放储入市的重要目的是促进市价稳定，而不应是让价格大起大落。”面对或将开始的又一波行情，某期货公司操盘手王军已不知道该如何下单。

“该出手时不够及时，该收手时不能收手。”华商储备中心严伟华总经理在不久前的郑州会议上，抱怨国储拍卖弊端多多。记者获知，正是因为市场频频质疑，原本预计在9月进行的第10次国储糖拍卖很可能会被取消。

郑州会议诟病国储

“郑州会议不开行吗？市场已经乱得一塌糊涂了，不管是投机炒作者、还是套期保值者，甚至国储局自己都很受伤，大家必须坐下来想想未来。”东银期货研究员黄永进说。

黄所指的郑州会议是7月28日召开的“食糖市场形势分析座谈会”，组织方为华商储备中心、中国糖酒集团、北京华储食糖交易市场有限责任公司和广西大宗食糖交易中心有限责任公司，召集了食糖生产、加工、流通、期货经纪以及重点用糖企业的几乎所有核心人士。

此前，国储局自今年1月5日始，以平抑市价、稳定流通的名义，已连续向市场抛售了9次储备糖，总量达70多万吨。

结果是，由于总量多、频次密集，糖价从5500元/吨高点迅速下滑，市场普遍认为国储干预过度。

“从牛市不言顶开始，国内糖市2006年一度跟着国际市场跑；可监管层出手太重，熊市开始保底，市场恐慌到了极点。”作为郑州会议的参加者，王军说：“在一片悲观的氛围中，大家都在反问，国储是不是应该见好就收？”

多位参会人士告诉记者，市场对国储糖拍卖的诟病在会上爆发：国储调控的真实目的如果是平抑市价、维护市场秩序，那么市价已经一度被打压到低谷甚至与国际期价出现背离时，国储是否有必要按原计划一拍到底？

多空大战诸方受伤

引发质疑的核心因素缘于国内期价与国际期价、国内现价一度出现背离。而导致背离的原因除了国储糖大举入市之外，还有期货市场多空之间的不平等对垒。

华商储备中心一中层尽管不愿多谈政府调控的动机，但对于今年3月至7月间国内期糖市场多空大战还是颇有感触。

“空头预测的太准了，几乎每次在政府调控之前，中粮期货、长城伟业等空头都能踩准鼓点，顺势而动；根据外盘下注的多头们则被玩弄于股掌间，没有一点还手之力。”该人士认为，这种现象很难说正常。

“半年前，糖价飙升让人瞠目结舌。我至今清楚地记得广西现货报价5500元/吨时，期糖主力合约一度达到6240元/吨。而半年后，糖价连续下跌，磨去了很多市场参与者的锐气。甚至传言糖价一定会跌破3800元/吨。”分析师慕容表示：前后两种走势之所以完全相反，原因是前者受到了国际大背景的影响，而后者则完全是国内调控所致。

多头肯定要哭。参与套期保值的涉糖企业同样在哭。许多企业在前几次国储抛售时购进了大量储糖，随后拍卖价格步步走低，企业深陷高价吸储泥潭。

鲜为人知的是，主刀拍卖的国储局也很受伤。一知情人士透露，年初拍卖之前，国储局保有食糖储量不过百万吨，现有70多万吨储糖通过拍卖进入了市场，即使加上今年新进口的47万吨食糖，国储规模也有明显减少。

而且我国今年还出口了白糖近10万吨。加之目前47万吨进口糖仅到货30万吨，这位人士直言，如果再遇到国际大资金冲击国内糖市，国储局将完全陷于被动。

市场拷问干预手段

从放储效果看，经过9次拍卖，国内糖价确实被打压了下来。但国家调控的目的之一是要促进市场稳定，实际结果显然背离了这一初衷。

“现行的抛储制度不能说是一无是处，但很僵硬，缺乏可操作性。”严伟华说，国储调控成效显著，当前价格合理、市场理性。面对市场的种种质疑，他也检讨了国储调控机制存在的诸多问题。“在应对期货市场风动时缺乏技术性指标，等于在拿以前平抑现货的手段来对抗现货、期货和中远期现货三大市场，因此容易陷入误区。”前述知情人士认为，国储调控手段亟待完善。

“国储糖通过政策手段已经打乱了原来的市场秩序，现在必须进行制度反思。”黄永进分析说。

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