今日是国美电器(0493.hk)并购中国永乐(0503.hk)的首个截至日期。今天下午4点，是接纳收购建议的最后时间。2006年10月16，国美电器新闻发言人何阳青表示，17日国美将对收购事宜对外“有个说法”，但他拒绝透露相关详情。不过双方相关人士在接受采访时，均未对两大家电零售巨头的合并成功持疑义。国美并购永乐基本成定局。

按照上述双方在8月29日发布的联合公告所公布的合并时间表，今天下午7点或之前，国美将于港交所网页刊发有关收购建议结果的公告。而10月27日将是国美向接纳收购建议的永乐股东寄发股票和支票的最后日期，届时此项交易将宣告完成。作为收购中国永乐的代价，国美电器将发行7.65亿股新国美股份。

昨日，国美“临阵”推出全新的公司管理架构，设立了董事长、决策委员会、总经理、常务副总、5位副总以及15大中心总监的6层管理体系。不过总经理一职却空缺着，根据此前国美与永乐合并时的约定，双方合并后新公司的ceo将由永乐总裁陈晓担任。那么，陈晓极有可能成为总经理人选。昨日何阳青对此不予置评。

此架构的推出，令业界揣测黄光裕开始放权，计划淡出管理前线，并利用决策委员会对总经理的权力进行约束。对此，何阳青以“根本不存在这种情况”作回应。何阳青表示，此次推出的管理架构与国美原先的管理架构并没有本质区别，而由国美8员老将组成的决策委员会则将对黄光裕直接负责，该委员会主要负责公司战略决策讨论，并对公司的整体发展提供可行性方案，控制企业发展方向，“新架构只是为了提高公司决策效率，使得原先负责单一业务领域的管理层可以站在更宏观的角度看问题。”

溢价合理永乐股东不难点头

私有化概念令永乐股价昨日大幅飙升4.39%，收于2.14港元；国美电器持平于6.4港元。根据国美永乐达成的“股权＋现金”收购方案，永乐1股将换0.3247股国美股份加0.1736港元现金。按昨日收盘价计算，收购对价相当于每股永乐2.25168港元，较该股昨日收盘溢价约5.22%。

信诚证券联席董事连敬涵表示，相信根据公告，收购建议最终须获90%的永乐股东接纳，国美才能启动对永乐的无条件收购，进而令永乐退市。目前已作出接受收购建议承诺的永乐股份已占60%以上，其中在10月13日的禁售期届满后，大股东retailmanagement和陈晓承诺接受建议的股份比重就已超过50%。所以，溢价幅度虽较收购协议达成之初有所收窄，但时至今日，较为合理的收购溢价还是会令收购顺利进行的。

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