期间业绩增长稍低于预期:期间公司实现营业收入10.44亿元,同比增长33.3%;实现营业利润1.48亿元,同比增长18.1%;实现归属母公司股东净利润2.08亿元,同比增长30.3%;实现eps0.70元。利润分配预案:每10股派发现金1元。

下半年订单交付后延致增速稍放缓,毛利率稍降。分季度看,第三、四季度收入同比增速分别为30.4%、21.9%,低于第一、二季度的47.8%和38.1%。分业务看,工业机器人、物流仓促自动化装备、自动化装配与检测生产线及系统营业收入同比分别增长35.1%、43.0%及48.9%,交通自动化系统收入则同比降低35.7%。

主营综合毛利率比减少1.97个百分点至27.3%,主要是较高毛利率的交通自动化系统收入减少及其毛利率下滑所致;公司不断研发特种机器人等新品及成套化系统装备,公司盈利能力将可维持。

公司将在行业持续景气获发展良机。据ifr统计预测,2012年中国机器人市场需求占全球比重14.36%;到2015年,中国机器人市场需求将达35,000台,占全球比重16.9%,将成为全球规模最大的市常公司研发的自动转载机器人系统和重载移动机器人连续获得订单,已受到客户认可并接受委托研发新领域新型号特种机器人;第一次获得智能化数码印刷车间合同,成功拓展新应用领域。公司利用自身核心技术,在汽车、物流、轨道交通、能源、激光及特种应用等多产业领域呈现出快速发展态势。

盈利预测及投资评级:我们预测公司2013-2015年公司eps分别为0.99、1.25和1.55元,对应4月2日29.88元收盘价,2013-2014年pe分别为30.3和23.9倍。考虑公司作为领先企业受益行业快速发展,以及多元发展的潜力,维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示:宏观经济不景气影响订单;新产品市场推广低于预期;营业外收入不确定性。

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