公司近日发布公告：公司以2.24亿17.8百万欧元收购意大利sir 公司89%股权，同时，公司欧力振动子公司的关联方意大利wam公司收购sir公司约6%股权。

支撑评级的要点

公司以现金收购sir公司89%股权。公司临时董事会通过收购意大利sir股份公司（soluzioni industriali robotizzate s.p.a.）的议案：公司通过新设立的浙江卧龙希尔投资有限公司，收购意大利sir公司89%股权；同时，公司子公司欧力振动的股东wam收购sir公司6%股权；收购相当于2013年13.7倍pe。

sir是不错的机器人集成企业，视觉识别方面有积累：sir是为以系统集成为主企业，在视觉识别、拾取等领域有一定积累，下游客户主要在航天航空、汽车制造、冶金、机械与家用电器中。

收购加快公司向解决方案提供商转型：整合sir后，有助于拓展公司的下游应用；公司在欧洲的业务布局更全面，公司将立足产品，并开始嫁接行业应用，有助于公司向解决方案提供商转型。

公司外延发展可能加快。公司处于多元化收缩后的发展期，通过并购发展业务是其一贯经营特点。公司从电机制造跨入系统解放方案的战略比较清晰，在国内外整合产品与系统集成企业的思路也趋于清晰，预计公司后续可能加快外延发展，未来对并购与整合公司的管理和整合还有待跟踪。

评级面临的主要风险

atb市场拓展低于预期。

估值

维持买入评级，提高目标价为12.75元。我们预计公司2014-2016年摊薄后每股收益分别为0.43、0.56和0.73元，基于2014年30倍市盈率，维持买入评级，提高目标价到12.75元。

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