分析师robert maire之前曾在asml的财报说明中指出，长期以来，他们对半导体行业的看法是，一方面通过供应的两个不同组成部分，另一方面通过需求来看待事物。

为此他们认为，当前下行周期中的“第一轮”下跌主要是由供应方驱动的，因为该行业在经历了 covid 和供应链危机后，疯狂地建立了产能。这个行业建立又建立，显然是鲁莽的放弃，直到我们“超过”所需的供应，现在发现自己处于供过于求的状态，开始了当前的下行周期。

同时，需求面有所疲软，或许随着全球宏观经济的担忧，需求下行压力有所加速。

在他们看来，当前芯片周期的“第二阶段”很有可能更多地是由需求疲软驱动的，而不是上半年是由供过于求驱动的。

这可能会更糟，因为供应问题往往比需求问题更容易解决，因为如果你是芯片制造商，你可以控制供应，正如我们在内存市场上看到的那样，美光和三星将产能和产品下线以支持定价。

问题在于，该行业在刺激芯片需求方面无能为力。降低汽车芯片的价格并不能刺激需求。

之所以做出这样的判断。是他们从asml的财报中预测的。

他们表示，长期以来，业内一直认为，任何头脑正常的芯片制造商都不会取消或延迟光刻工具，因为他们害怕稍后会回到一条很长的生产线的尽头，并处于更糟糕的境地。

但这种恐惧似乎已经消失，因为 asml 的订单簿中出现了明显的变化，工具被推出，其他客户拉进来填补原本空缺的位置。

很还有一点，台积电、英特尔和三星等芯片制造商如果愿意推迟关键的光刻工具，肯定会感到需求不会很快好转。这表明半导体行业的衰退比目前或之前认为的更严重、持续时间更长。如果您认为该行业会“反弹”，您就不会推迟新的光刻工具。这对整个行业产生了非常不祥的影响，因为它掩盖了快速复苏的观点。

在今日对lam research的财报解读后，robert maire重申了他的观点。他表示，lam 的内存业务降至我们很长时间以来未曾见过的低点，因为内存占整体业务的 32%，代工业务占 46%。内存业务的较大部分可能是服务，服务也连续下降，因为向内存客户的新工具出货量可能下降到相对接近于零的水平。

lam 明确表示内存资本支出尚未触底，因为他们评论说内存支出预计会“进一步下降”。该公司估计内存资本支出已经下降了 50%，因为内存制造商继续降低位增长和位输出以试图支撑不断下降的价格。

我们似乎相当清楚，鉴于记忆在年底前不会恢复的轨迹和势头，而当它最终发生时，复苏的力量将是微弱和缓慢的。

内存制造商将拥有大量现有产能，可以在他们购买一件新设备之前重新上线，甚至考虑扩大或增加新的晶圆厂。

除了晶圆厂停产的闲置内存制造设备外，还有技术缩减，无需购买新设备即可增加产能。

归根结底，由于设备闲置、产量下降和潜在的技术变革，存储器制造商可以根据当前的需求轨迹轻松生存一两年，而无需增加任何支出。

更大的问题是，在目前亏损的环境下，再过一年，或许只有三星才有经济能力度过。

而且每当当前的下行周期结束时，引领出路的肯定不是内存。

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