事件：4月10日，沈阳机床（000410）发布2010年1季度财务报告，我们对此进行点评。

2业绩大幅增长。1季报显示，沈阳机床2010年1季度实现营业收入19.6亿元，比去年同期增长69.94%，归属母公司净利润为0.3亿元（去年同期为-0.26亿元），实现每股收益0.06元（去年同期为-0.05元）。与2009年1季度相比，无论营业收入、营业利润均出现的大幅增长，而且从环比指标来看，2010年1季度营业利润仍呈现环比正增长，说明公司基本面逐步好转。

需求好转是公司业绩大幅增长的主要原因。正如我们在《2010年机械行业投资策略》中分析的那样，2010年将是机床行业迈向景气高峰的一年；从沈阳机床情况来看，1季度业绩大幅增长主要得益于下游需求的不好好转，从而使公司营业收入大幅增长，同时钢铁等主要原材料价格低位运行，也使得公司毛利率出现了一定程度增长。

2010年盈利能力得以提升。我们认为，2010年公司盈利能力将逐步提升，这主要受益于3个因素：1）机床行业的不断向好。我们认为2010年机床行业不断向好（参见《2010年机械行业投资策略》），这是公司盈利能力提升的行业基础。2）公司产品结构的不断优化。公司在2009年危机中，被动调整了产品结构，表现为数控机床占比不断提高，而普通机床占比逐步下降。3）募投项目的实施。2010年，公司将通过定向增发方式发行股份2亿股，募集资金21.5亿元，用于重大数控机床生产基地建设、新cak数控车床技改、数控机床核心部件技改、归还银行贷款等4个项目，长期来看重大数控机床生产基地建设、新cak数控车床技改、数控机床核心部件技改3个项目将显著提升公司竞争力，而归还银行贷款将在短期内缓解公司财务费用高的局面，有力提升盈利能力。

给予增持评级。预计公司2010年、2011年公司将实现每股收益（摊薄后）分别为0.33元、0.41元，对应于当前股价的市盈率分别为39倍、31倍，但考虑到公司基本面将持续好转及公司盈利能力不断增强，给予公司增持评级，6-12个月的目标价为15.70元。

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