受翘尾因素与新增因素共同影响，机床行业12月份产量增速达年内新高。据统计，2009 年12 月份金属切削机床当月同比增速达到43.66%，增速创2009年年内新高，同时也创近3年单月同比增速新高。我们认为，12 月份机床产量增速创新高是受到翘尾因素与新增因素共同影响所致。

从翘尾因素来看，2008 年12 月份机床行业产量增速为-28.80%，是近年增速的次新低，因而造成低基数效应；从新增因素来看，12 月份机床行业产量增速新高还得益于2009年汽车、工程机械等下游产品的“高景气”：从统计数据来看，汽车、挖掘机、铲运机等产品的产量在2009年都达到了历史新高。正如我们在《2010年机械行业投资策略报告》中提出的那样，机床行业将显著受益于“传导”行情，因此，2009年12月份机床产量的新高不仅仅是翘尾因素所致，更重要的是受到新增因素的影响，即机床行业正在受到下游景气传导的影响。

数控机床增速小幅回落，但仍然维持较高增长速度。从数控金切机床情况来看，2009 年12 月份产量同比增速为38.09%，增幅低于11月份(57.05%)。我们认为这主要受翘尾因素影响：2008 年，数控机床产量数据较高，因而造成2009 年12 月份产量增速相对较低。

从数控机床产量增速来看，数控机床产量增速领先于整个机床行业产量增速：数控机床产量增速的低点出现在2008 年11 月份，而整个机床行业产量增速出现在2009年1月份；2009年数控机床产量增速的高点出现在11 月份，而机床行业的产量增速高点出现在12 月份。

从数控机床产量占机床行业产量比重来看，数控机床产量占比在2007年11月份-2009年6月份基本维持在20%左右，但在2009年4季度数控机床产量占机床行业产量比重的呈现加速上升的趋势，2009年12月份这一数值达到27%左右。

前瞻来看，2010年我国机床行业将呈现高景气状况。我们认为，2010年我国机床行业仍将受到翘尾因素与新增因素共同影响而呈现高景气状况。从翘尾因素来看，2009 年机床产品产量呈现副增长(见图1)，特别是上半年负增长幅度较大，因而使得基数较低；从新增因素来看，2010 年我国汽车、工程机械等起床行业下游产品增速虽然降低，但绝对量仍然较高，特别是汽车，2010年产量将突破1500万辆，工程机械也将受益于出口复苏保持较高产量，2010 年汽车、工程机械的“热销”将对机床行业高景气提供有力的需求基础。

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