一、一月市场描述

塑料主力合约1001 本月呈现实体较小的阳线，由于27 日暴跌跌停因素，导致了收一长上影阳线。成交持仓均持稳。本月走势基本都在20 日均线上运行，20 日均线带动60 日上行，5均在20 日之上，显示出强势特征。

塑料指数持仓和成交均有下降，市场人气不活跃。11 月的最后一周周线下跌5.7%，高于石化指数跌幅。与原油的走势比较显示稍微强于原油。

二、行情成因分析

(一)经济与金融

世界银行昨日发布的最新《中国经济季报》称，受益于政府财政和货币刺激政策，三季度中国经济持续复苏，为此，世界银行决定将2009年中国gdp增速预测由此前的7.2%调高至8.4%。依靠规模超过预期的货币刺激，中国正在稳步实现今年8%的gdp增长目标，预计全年gdp增长将达到8.4%，2010年增长有望继续强劲，但结构将会发生变化。世界银行同时发布的《东亚与太平洋地区经济半年报》也表示，中国经济的强劲复苏带动了整个东亚地区经济的发展，预计2009年东亚地区gdp增长将达到6.7%。

关于价格走势问题，央行在报告中指出，受全球主要经济体普遍采取大规模经济刺激措施等因素影响，今年以来出现了国际初级商品价格大幅上涨以及资产价格明显反弹等现象，反映出市场上形成了一定的通胀预期。总体来看，未来实体经济运行态势以及宏观政策力度、节奏的把握，将对通胀预期和价格走势产生重要影响。当前内外部经济总体好转，全球货币条件较为宽松，在经济持续回升过程中，要密切关注各类价格走势，并注意更长期及广泛意义上的整体价格水平稳定。

工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任在“中国工业经济运行秋季报告发布会”上称，四季度规模以上工业增加值有望进一步增长，“初步预计会达到16%左右的增长速度。”朱宏任称，十大产业振兴规划实施一年来，效果是非常明显的。

从工业领域来说，今年一季度，规模以上工业增加值增速为5.1%，二季度为9.1%，三季度为12.4%，四季度有望进一步增长。目前，工业企业的效益也在逐步好转和改善。

国家发改委产业协调司巡视员熊必琳4日在“2009中国国际节能环保论坛”上透露，根据38号文件抑制产能过剩的几个原则和政策导向，未来将严格市场准入，尽快发布引导产业发展的产业结构调整指导文件，年底之前基本上可以出台。其基本原则就是更多的用市场机制来引导，更多的用标准来约束。

(二)化工行业

美国能源资料协会(eia)周二将明年全球原油产量和需求分别上调，但供应过剩收窄，显示明年供求状况更加紧张。eia在其月度能源展望中，将欧佩克(opec)明年日产量预估从2919

万桶，上调至2944万桶。在预估期间，opec的剩余产能仍为每日400万桶，1998-2008年期间平均则为每日280万桶。中国石化(12.97,0.00,0.00%)行业协会称，1至9月，石油表观消费量与上年相比增长0.7%，今年来首次实现正增长。预计今年年底前，石化经济有望结束低位回升的态势，进入扩张阶段。

中国持续的经济增长及其他亚洲国家的经济好转不断增强全球原油消费增长的预期。eia将2009年剩余时间及2010年的石油消费上调了20万桶/日，这主要是缘于亚洲消费的上调。然而，eia并没有上调wti原油价格，因供应充足。石油库存保持在高位，且eia预计opec也将提高产量。2009年上半年，全球石油消费比去年同期减少了320万桶/日，消费量的减少主要集中在oecd国家，非oecd国家消费减少了40万桶/日。初步数据显示，2009年第三季度石油消费比去年同期减少了120万桶/日。eia的当前宏观经济展望中假设全球经济2009年年底在非oecd亚洲国家的带领下开始复苏，因此，预计2009年第四季度将比去年同期有所增长，这是5个季度来首次。

在政策刺激下，消费的各项数据都呈明显好转，但是很多人不免担心，一旦刺激政策退出，或者消费能力提前释放完毕，未来的消费是否还能保持现有的增速。“扩大消费，特别是城乡居民消费仍将是明年经济工作的重头戏。”商务部市场运行司副司长王斌称，中央一再强调，扩大消费不仅作为应对金融危机的重大举措，而且会作为促进我国经济持续增长的长期发展战略。

国家发改委19日公布的消息指出，从20日起全国销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱。此次电价调整暂不调整居民电价，国家发展改革委已要求各地研究对居民用电推行阶梯式电价改革方案，将居民用电分档定价，对基本电量，保持较低的电价水平，用电越多，电价越高，以促进节约用电。

(三)现货信息

现货方面，本月现货价格趋势比较明显。11月中旬之前价格持稳，之后连续调涨，27日微幅调低，本月均价运行在11000附近。

现货商心态比较不认可当前11200的价位。各现货交易市场成交清淡，现货商有货就出，无囤货意向。后期库存压力仍然巨大。

三、后市研判

本月最后几个交易日的价格急跌使得化工板块多数品种大幅收绿。短线看或将继续回调，力度仍有待释放。但趋势的力度不会那么快就被逆转，及时要继续大幅下跌也会等待时间换空间来逆转中长线均线的向上趋势。

从更长一些的时间来看，原油酝酿冲高动能，美指破位也有待修复。因此我们仍然坚持塑料会先顶破12000 的盖子再展开一波回调。当前市场增仓下行也预示着后市的反弹将会展开。

多单不急于出场，可等破掉12000 可阶段性出局，空单不可贸然大仓位入场。

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