今年前7个月累计，叉车、装载机销量下降幅度较大，推土机和挖掘机相对较好，而汽车起重机由于基建投资拉动显著实现了销量同比正增长。叉车累计销量7.09万台，同比下降34.9%，下降幅度最大；装载机销量8.21万台，同比下降31.8%；推土机销量4850台，同比下降16.1%；挖掘机销量5.46万台，同比微降2.9%；汽车起重机销量1.57万台，同比增长6.4%。

主要工程机械产品销量增速基本都在提升。其中挖掘机、汽车起重机7月销量同比增速35.2%、42.7%，比上月增速大幅提升；叉车、推土机下降24.8%、10%，与上月基本持平，装载机下降25.6%，下降幅度都远小于3～5月份水平。

工程机械出口正在缓慢恢复

上半年，叉车出口15952台，同比下降48.77%，低于一季度的50.23%；汽车起重机出口1126台，下降62.39%，与一季度基本持平。前7个月累计，挖掘机、装载机累计分别出口958、5006台，同比下降71.4%、52.9%，下降幅度正在逐月减小；推土机出口948台，同比下降52.9%，下降幅度未明显较小。

预计出口逐渐恢复对叉车、推土机的销量弹性最大。上半年，叉车、汽车起重机出口销量占比分别为22.5%、8.33%，前7个月推土机、装载机和挖掘机出口占总销量比重分别为20%、5.7%和1.62%。很明显，叉车、推土机对出口依赖较大。

看好混凝土机械、挖掘机、推土机和汽车起重机

叉车和装载机经过几年快速增长，年销量基数已达16万台，且市场竞争激烈，主要工程机械企业都把叉车作为产品结构调整的首选、装载机产能供大于求，未来两者高速增长的空间有限。

下半年房地产投资增速加快，对混凝土机械需求拉动最为明显；挖掘机进口占比较大，国内销量中外资、合资品牌占70%以上，民族品牌空间巨大，挖掘机是我们长期看好品种；推土机和汽车起重机受益基建投资，竞争结构有相似之处、龙头企业有优势。

市场调整带来介入机会

市场大幅调整，主要工程机械企业跌幅不一，其中徐工、山推和合力跌幅较大，柳工、三一、中联相对较小。目前主要工程机械公司09年动态pe在19～21倍左右，接近6月底启动前水平，我们认为市场调整带来介入机会，建议重点关注三一、中联、徐工和山推。

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