宏观经济复苏带动纸需求回升。4月以来，国内宏观经济出现回暖迹象，纸类产品广泛分布于消费和制造业各领域，宏观经济数据向好预示纸品需求正在从谷底走出。我们认为四季度纸价有望从底部反弹5%左右，2010年有望同比上升2-4%。
产能增长放缓，落后产能加速淘汰。09年一季度，造纸行业固定资产投资同比增长8%，增速同比大幅下降16个百分点。分纸种来看，文化纸、新闻纸、箱板纸、瓦楞纸和白纸板产能增长明显放缓，而铜版纸增长仍然较快。从供需情况来看，文化纸、箱板纸和瓦楞纸供需情况较好，铜版纸、新闻纸和白纸板仍供过于求。
纸价趋势性上升的条件正在形成：1）纸浆价格及环保成本上升推动造纸成本上升；2）供需走向平衡；3）美元对主要产浆国货币贬值。
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