交银国际发表国内纸业研究报告指，近几年新闻纸，箱板纸等主要纸种的产能扩长太快，需求的突然缩减令各纸商销售售压力极大，而今年1月的平均售价大幅下跌，瓦楞纸、箱板纸及牛卡纸，分别跌27%、8%及5%。

该行认为，现在的原料价格给箱板纸生产商如玖纸(02689)及理文造纸(02314)更多的降价空间，若不限产保价、外部需求持续低迷，未来盈利情况可能受到更大打击。

该行建议国内造纸业首选股为群星纸业(03868)。原因为该股资产负债情况稳健，现金回流健康，产能扩张谨慎且顺利，加上产品为装饰纸和国内市场份额的上升空间巨大，故予目标价1.78元，评级“长线买入”。

内地纸业股09年盈利预测及评级

股份 09年每股盈利预测 评级

玖纸 0.276 中性

理文造纸 0.776 中性

阳光纸业 0.164 中性

群星纸业 0.261 长线买入

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