据中国之声《央广新闻》报道，国家统计局刚刚公布4月消费者物价指数(cpi)同比增长3.4%，工业生产者价格指数(ppi)同比下降了0.7%。cpi下调原因究竟来自何方？宏源证券固定收益总部首席分析师范为对此作出解读。

范为：4月份cpi是3.4%比3月份3.6%略有下降，主要原因有两方面，一方面，翘尾因素回落0.1个百分点，3月份翘尾因素是1.9%，4月份的翘尾因素下降到1.8%。第二方面，新涨价因素回落了0.1个百分点。我们认为，新涨价因素回落主要由于蔬菜价格在4月份出现较大幅回落，蔬菜价格同比上涨达27.8%，但是我们看到蔬菜价格在4月份环比回落了10%左右，因此，在蔬菜价格回落拉动下，使得4月份cpi比3月份有所下降。

未来cpi走势应该来还带有很强的不确定性，但总需求是下降的。比如外需，因为国外经济危机，石油价格最近也出现比较大幅度回落，因此输入性通胀压力有所减缓。内需方面，随着我们国家投资放缓，内需相对比较弱。

存在风险点主要有两方面。第一，五一之后，蔬菜价格又再一次抬头，因此蔬菜价格大幅波动不排除今后再给cpi制造一些麻烦。第二个，猪肉价格在过去2-3个月一直处于回落区间，我们知道猪肉价格对cpi影响非常显著，但是猪肉价格有个周期，也就是说它在回落了2、3个月之后，有可能再度出现上行，因为我们从种种迹象已经发现，猪肉价格回落周期已经接近尾声。一个方面是仔猪价格最近出现上涨，另外一方面，现在养猪又开始不赚钱，这实际上是一个反向信号。我们判断，在未来一个季度，猪肉价格可能会有所反弹。

非食品价格方面，4月份非食品价格有一定上涨，无论是居住类价格还是衣着、家庭设备、医疗保健等等都有在2%-3%的涨幅，因此，非食品价格的上涨也可能会促使未来的cpi出现不确定性。

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