5月以来，大连玉米期货继续弱势下行，主力1209合约一度触及近17周以来的最低价2346元。从玉米供需基本面来看，尽管国内饲料刚性需求规模较大，但国家政策和饲料小麦减弱玉米供给压力，且北半球新作玉米种植生长良好亦对玉米价格形成压力，玉米后市弱势震荡的可能性较大。

尽管春节以来国内养殖业收益持续下滑，但养殖业规模并未出现明显下降，部分子行业养殖规模甚至持续增长。以生猪养殖为例，中国农业部公布的最新数据显示，4月国内生猪存栏量比上月增加139万头至46306万头，比去年同期增加5.5%，这已经是连续第三个月出现增长。受国内养殖业规模支持，饲料刚性消费需求规模较大，国内饲料产量稳步增长。统计局数据显示，4月份我国规模以上饲料企业工业饲料产量比去年同期增加264万吨至1634万吨，增幅19.3%。国内工业饲料产量的增加将加大国内玉米的需求量，这将支撑玉米价格。

国家政策和饲料小麦减弱玉米供给压力。为稳定国内物价水平，国家积极出台各项政策缓解国内玉米供需矛盾，加之国内饲料小麦对玉米的替代数量明显增加，国内玉米供给压力减弱。随着国内玉米价格的上涨，国内进口玉米的意愿增强，国家相关政策的出台有利于玉米进口。中国4月进口玉米16421吨，同比增长127.59%，1-4月份累计进口176万吨。

饲料小麦方面，随着国内玉米价格的上涨，小麦相对于玉米的价格优势逐步显现，国内饲料企业采用小麦替代玉米的数量逐渐增加。以饲料小麦消费比例较高的河南省为例，截至5月29日，该省郑州当地二等玉米价格为2400元/吨，而当地二等小麦价格为2160元/吨。

北半球新作玉米种植生长状况良好。目前中国和美国新作玉米种植生长状况良好，这对玉米价格形成压力。

中国方面，最先开始播种的北方春播玉米主产区种植形势良好。以黑龙江省为例，从该省农委了解的信息显示，2012年该省春播的关键农时启动早，大田播种5月15日结束，比常年提前近一周时间，各种农作物全部播在丰产期。五大作物品种中，玉米种植面积比上年增加600万亩达到9500万亩以上，创历史新高。

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