在大豆出现牛市的时候，油厂习惯保持较高的油脂库存，目前豆油库存趋增预期难改。一方面，目前是豆油的消费淡季；另一方面，7、8月份大豆的集中压榨期，油厂开工率回升，豆油的供给还会进一步增加，有望达到130万吨以上。需求低迷的行业背景下，压榨企业的持续亏损使得油厂挺粕意愿不减，豆油不具备实质性上涨条件。

而成本是豆油抗跌的主要力量，按照目前进口大豆4250元/吨，加工费120,豆粕现货价3500元/吨，出粕率78%,出油率18%来计算，豆油的成本约在9100元/吨，低于市场现货价。大豆和豆粕现货价格的坚挺，压榨企业的亏损已接近高位，使得豆油成本支撑作用显现，限制豆油的下跌空间。所以，豆油上下两难的状态短期难以改变。

棕榈油需求向好，库存不断走低

今年1-5月国内棕榈油表观消费量累计212.13万吨，较去年同期增加近18.27,说明国内消费需求并未受政府严打而有所下滑，反而有所上升。今年国内棕榈油库存都始终保持在90万吨以上，但近期随着消费旺季的来临，库存已经从接近100万吨回落一部分，说明开始启动去库存化过程。从往年6月-8月的平均国内表观消费量来计算，库存回归到正常的50-60万吨水平，约需要2-3个月的时间。随着国内宏观环境逐步趋暖，未来融资需求有望下滑，豆棕间的约1500元/吨左右的价差下存竞争优势以及消费旺季的三者共振，国内棕榈油去库存化过程有望加快。

从马来西亚棕榈油方面看，虽然从2月份后，马来西亚棕榈油生产开始进入增产周期，但棕榈油库存却在不断走低，其主要原因是出口在不断走高。马来西亚5月毛棕榈油产量较4月增加8.7%,至138万吨。5月棕榈油出口量较4月增加4.8%至140万吨，5月末棕榈油库存较4月末下降4.5%至176万吨，为13个月来最低水准。在随后的7、8月份，东南亚穆斯林国家将迎来斋月，棕榈油将迎来集中采购期，棕榈油主产国出口有增加预期，降低库存，从而提振棕榈油价格。

进口菜籽的冲击使得国内收储对菜油的支撑有限

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