6月份以来，大连豆油期货跟随外盘振荡走高，但整体表现要弱于豆粕和大豆。在后两者主力合约均已突破4月份创出的年内高点时，豆油主力y1301合约距10190的年内高点仍有近300点的距离。从目前来看，尽管国内油脂油料库存对豆油期价上行有一定压制作用，但随着国内通胀水平增速的稳步下降，豆油面临的政策调控压力有望缓解，加之进口大豆成本持续抬高，豆油后市仍有上行空间。
政策调控压力有望缓解
由于近月油脂油料进口价格逐步攀升，国内油厂面临的压榨成本压力日益增加，油企提价意愿增强。例如，由于花生原料价格上涨，食用油生产巨头金龙鱼7月3日发出通知，旗下花生油平均价格将上调8%。尽管花生油属于小品种油，但其价格的上调使市场对国内食用油价格上涨的预期增强，而国家是否会再次约谈油企并要求其稳定食用油价格也成为市场关注的焦点。今年4月初，发改委曾约谈油脂企业要求其稳定食用油产品价格，这对国内油脂期货价格构成较强的政策压力。但值得注意的是，以往的约谈都是在国内通胀水平较高的情况下发生的，随着国家调控政策的效果逐渐显现，国内通胀水平增速已经稳步下降。国家统计局公布的最新数据显示，2012年6月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，创29个月以来的新低。其中，油脂价格上涨6.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点。由此可见，我国面临的通胀压力已明显减弱，加之国家调控政策的预调微调，豆油面临的政策调控压力有望缓解，这将有利于豆油期价上行。
供给趋紧预期支撑国际豆价
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