国家发改委网站近日公布“国家进一步加大生猪市场调控力度启动新一轮冻猪肉收储”的通知。此次国家发改委新闻对于计划收储量没有披露，参考2010年二季度冻猪肉国储收储情况（2010年4-6月，猪粮比集中在4.7:1-5.1:1区间，国储冻猪肉收储6次，每次2万-3万吨，合计收储17万吨），目前22个省市猪粮比在5.4:1，高于2010年二季度水平，我们判断此轮（可能多次竞价收储）收储量低于2010年二季度收储量，预计在10万吨以下。中国猪肉产量5053万吨，假设此轮收储10万吨，则收储仅占产量的0.20%，影响有限。

目前生猪中期供给充足，抑制猪价回升。2012年1-6月能繁母猪存栏维持在4950万头左右的高点（6月为4954万头），这预示远期仔猪、生猪供给相对充足；2012年春节后仔猪补栏积极，生猪存栏在2012年6月份回升至46214万头，大致相当于2011年7月水平。能繁母猪存栏居于高位、生猪存栏仍然较高，这预示生猪中期供给仍相对充足，将抑制后期猪价回升幅度。

不过，2012年7月中旬至今仔猪价格开始明显回落，显示养殖行业对于未来猪价判断相对悲观，仔猪补栏积极性明显下降。我们预计猪价反转在2013年春节前。对应猪价下行时间段为2011年9月-2013年2月，对应猪价下行16-17个月。

（巧夏）

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