事件：因媒体传言政府准备收储食糖50万吨，2012年8月15日郑糖主力合约1301一改前期颓势，午后瞬间涨停，全天累计上涨4.01%。受此影响，a股糖业公司――南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份逆市大涨，涨幅分别达到6.58%、5.18%和4.82%。

食糖收储和进口糖转运等传言有效提振国内糖价，国内糖企盈利预期上升是糖业股上涨的根本原因。相关媒体传言：政府准备收储食糖50万吨，并以6650元收储价往下竞拍，出价低者优先收储，且只允许糖厂参加。除此之外，部分贸易商还传言，中国已将原定于三季度运往其港口的最多50万吨巴西糖转往诸如印尼、马来西亚等国。受此传言影响，市场预测上述食糖收储和进口转运将部分缓解国内食糖供需宽松局面，从而提振国内糖价和糖企盈利。

我们暂无法证实上述传言真伪，姑且假设上述成立。若国内成功收储食糖50万吨，在不考虑其他消费挤占情况下，将使国内库存消费比有7.2%下降至4.6%，从而部分缓解当前国内市场供需宽松局面，但因收储采取往下竞拍方式，最终成交者出价为最低，所以对于糖企盈利提升可能低于市场预期。

基于同一时间窗口附近国内食糖供给端和需求端有双重利多传言出台，使得国内期货价格应声大涨，引起我们不禁考虑上述涨势可否持续，这也是决定糖业股未来走势的关键因素。

我们认为，在当前国际食糖供需宽松和国内需求不振背景下，国内糖价上涨和糖业股反弹中长期持续性值得怀疑。逻辑如下：

(1)当前巴西食糖生产加速，2012国际食糖供需宽松局面不改。基于北半球国家食糖悉数增产，2012年全球食糖产量增长4.9%至1.68亿吨，库存消费比由12%上涨至14.48%，全年食糖趋于宽松。当前巴西新榨季食糖生产加速，7月下旬巴西中南部地区产糖297万吨，同比增加5.11%，同时因为前期降雨较多巴西甘蔗单产可能提升。而且诸如印度、泰国等食糖产区当前天气适宜，甘蔗长势良好，未来甘蔗和食糖产量可能超预期，从而加剧全球食糖市场宽松局面。

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