本周，棉油普遍回调。截止本周末，国内棉油平均价格为8456元/吨，较上周末跌155元/吨。国内一级豆油均价在9814元/吨，较上周末下跌286元/吨，港口地区一级豆油主流价格在9700-9900元/吨，与山东地区三级棉油价差有所缩小，在1300-1400元左右。港口地区24度棕油价格在7500-7700元/吨，与山东三级棉油价差扩大到1000-1200元/吨左右。

本周，美豆期货暴跌，因美豆收购进度远快于往年同期，市场关注焦点转向新豆大量上市带来的供应压力，同时欧元区债务担忧再度升温，中美经济数据表现疲软，引发投资者了结获利离场避险。马来西亚毛棕油期货在库存持续增加的压力下，创出新低。国内油脂随盘大幅下跌，对棉油打压明显，各地区价格均有不同程度下跌，其中山东地区跌显比较明显，而两湖及江西地区相对坚挺。目前新棉籽上市仍有限，油厂开机不足，棉油总体处于青黄不接局面，同时受到新棉籽成本高企，以及棉油库存较低的支撑，油厂挺价意愿较强。但在周边油脂大幅下跌以及淡季需求影响下，棉籽难挡下跌之势，尽管油厂挺价，但普遍高报低走。周内总体成交表现不佳，不过在价格大跌过后，部分贸易商在较低价位有部分拿货。山东地区主流报价在8400-850元/吨左右，而两湖及江西地区报价8500-8600元/吨左右。

下周看，国内棉油整体或将延续弱势下行走势。基本面上，私人分析机构informa预计，美国2012年大豆种植面积为7714.3万英亩，高于美国农业部预估的7610万英亩，同时市场传言美豆单产并没有此前市场预估的那么差，美豆面积以及单产增加的担忧令盘面承压。下周五美国农业部将公布季度库存报告，若美豆面积及单产增加的传言兑现，加上中国需求可能减少，料报告结果将利空美豆。外围面上，美国申请就业金人数高于预期，同时中国、美国以及欧元区pmi数据均表现疲弱，外围表现不佳亦对商品市场构成压力。预计下周美豆或延续震荡下行，过程中可能会出现技术反弹，但预计高度有限，趋仍向下。国内豆棕油或有随盘波动，价格重心或继续下移，对棉油形成打压和拖累。棉油基本面上，国内新棉籽收购将随着棉花上市量的不断加大，收购进度也将提速，油厂开机率提升，棉油供应有望增加。尽管近期棉籽收购价格大幅回落，但棉籽产品同样趋弱，油厂压榨亏损局面没有改变，在高成本下，油厂挺价意愿较强。不过美豆走势向弱，同时棕油在马棕库存持续增加打压下趋势向弱，棕油与棉油较大的价差继续拖累棉油走势。而国内油脂双节前的备货需求基本结束，需求不足亦令棉油承压。预计下周美豆呈弱势运行，国内油脂随盘波动，对棉油形成一定打压。预计下周国内棉油仍有下跌空间。

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