按照贝因美(002570.sz)去年上市时的募投项目建设计划，从今年10月份开始，工程将开始进行设备调试安装，然而就在此时，黑龙江当地原料奶价格不断上涨，导致上游原料奶粉供应商面临生产成本倒挂。

摆在贝因美面前的问题是，如果继续采购国内的奶粉基粉，必然引发原料成本上涨；而如果改用进口奶粉基粉，不仅黑龙江的奶粉项目失去了建设的意义，更麻烦的是，此前一直为公司提供原料奶粉的上游供应商和奶农将出现产品滞销，而一旦出现卖牛、倒奶现象，最终损害的仍是公司的上游奶源。

也就在黑龙江一些奶农由于养殖成本过高不得不卖掉家里的奶牛时，贝因美在8月份发布公告称，公司计划投资1.5亿元在大庆市建设一座现代化奶源项目。

奶粉价格倒挂

根据乳品行业数据显示，目前新西兰进口原料奶粉的到岸价格已经跌至22000元-24000元/吨，然而相对应国内奶粉的生产成本却超过30000元/吨。

黑龙江省大庆市林甸县的一户奶牛养殖户在电话中告诉记者，目前当地的原奶收购价格为每公斤3元左右，而且这一价格已经保持了较长时间。

根据此前媒体报道，黑龙江当地的一些地区原奶收购价格已经达到每公斤4元，对应折算下来，每生产一吨奶粉的原奶成本就已经超过3万元，而这其中还不包括设备折旧、人工费用以及运输成本。

而目前贝因美在黑龙江地区的原料奶粉采购主要依靠当地的乳品生产企业，根据贝因美此前在招股说明书中公布的信息，公司的原料奶粉供应商包括北安完达山乳业、北安宜品乳业以及黑龙江辰鹰乳业等。

这其中，北安完达山乳业多年来一直都是贝因美的原料奶粉主要供应商，目前，完达山方面已经开始出现因原料奶粉价格高于进口奶粉价格导致的产品滞销。而北安完达山乳业表示，作为完达山的分公司，在原奶的收购标准上公司会执行统一收购价格，因此也同样面临原料奶粉成本过高的问题。

包括北安完达山乳业在内的上游供应商，面对原奶收购价格的上涨，必须将涨价传导至下游奶粉生产企业，而这对于贝因美而言显然难于接受。

根据贝因美发布的上半年财报数据显示，公司主营的奶粉毛利率为64.42%，同比而言，公司的这一数据已经连续3年下滑，在2010年上半年，公司的毛利率还有66.38%。

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