1-8月进口油脂油料累计折油同比大幅增加206万吨至1321万吨,去年同期为1115万吨,增幅高达18.4万吨。其中,累计进口大豆折油727万吨,较去年同期增加106万吨,为增幅最大的品种;进口菜油(包含进口菜籽折油)142万吨,较去年同期增加90万吨;进口豆油94.8万吨,较去年同期增加14.8万吨。可见,油脂供应量同比大幅增加18.47%,但国内油脂消费量需求增速已大幅放缓至2-4%,可见油脂供应量增幅仍大幅需求增速,油脂供应较为充足。

截止到9月28日,油厂当周压榨大豆145.75万吨,为2011年以来最高,受此影响以及双节消费旺季的结束,豆油商业库存再创新高,截止到9月29日,豆油商业库存为125.81万吨,环比上周增加1.5万吨,同比去年同期增加近30万吨。可见,油脂库存压力不减续增,库存压力明显。

本月油脂一路下挫,月跌幅均超过5%,跌幅最大的要数棕榈油,主要源于需求旺季结束后生产旺季的压力,马棕榈油库存大幅增加,国内棕榈油库存也一直处于高位;其次为豆油,随着中秋国庆双节的来临,豆油补库提前结束,而处于历史高位的压榨量令其库存再创新高,库存压力明显;菜油跌幅相对较小,主要为收储令其基本流入国库,市场库存压力较小,但随着收储期限的结束,其也有望迎来跟随大势。我们认为原油的弱势对油脂形成压力,加上随着双节备货临近尾声,油脂商业库存在大幅增加,缺乏有效的需求或仍是其当前的绊脚石,加上8月cpi同比大幅上涨,食品价格贡献凸显,国家调控预期增强,特别是对菜籽油的抛储预期,建议谨慎偏空思路,控制好仓位。

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