11月份将是生产商收购油料的启动时间，利多题材也将逐渐显现，豆油现货价格或已跌至底部，后市存在上涨可能。

9月份以来，在豆类、棕榈油及油菜籽的季节性供应压力下，油脂价格大幅下挫，屡创新低。尤其是“双节”备货结束后，需求清淡导致现货价格更为疲软。但随着时间推进，旧的利空已经基本消化，新的利空又尚未出现。

南美大豆产量成谜

usda10月供需报告公布以来，南美大豆面积增加的炒作铺天盖地，多家权威机构也因此上调了南美大豆的产量预估。经过长时间的消化，市场已经基本接受了面积增加带来的高产预期。目前，市场关注的焦点放在南美天气及大豆生长情况上。

支持南美大豆增产的关键因素厄尔尼诺最近出现变化。noaa报告称，厄尔尼诺现象发展速度放缓，很可能较预期推迟。厄尔尼诺现象推迟或减弱，都将导致南美大豆产量低于预期。若天气继续恶化，那么全球大豆供需紧张格局将再次凸显，届时将利多油脂价格。

油厂心态明显转变

受长假影响，国庆节前后油厂开工率有所下降，到中旬才恢复到40%以上。跟踪数据显示，进口大豆压榨亏损在300元/吨以上，国产大豆压榨亏损达到150元/吨。

9月中旬至今，油厂压榨亏损持续了1个多月，油厂的心态明显出现变化，挺油意愿增强，而且随着压榨亏损时间拉长，挺油企业越来越多，意愿越来越强，这将对豆油价格提供一定支撑，后市豆油现货下跌空间有限。

此外，若压榨亏损时间继续拉长，超过企业承受时，企业将减少开工率。豆油产量的减少，将从源头上缓和国内豆油的高库存压力。

豆油后市值得期待

受“十一”长假影响，10月豆油消费表现一般，此前的集中备货令企业采购需求不强。不过，从跟踪的豆油表观消费量看，今年豆油的消费情况好于去年。三季度豆油月消费量均在100万吨左右，而去年平均为75万吨。

后市来看，元旦、春节消费高峰期即将来临。终端消费者将提前15～30天甚至更早就开始备货，提前备货需求将传导到上游生产商。

为了满足消费商的备货需求，生产商也将提前积极收购原料加工。

因此，11月份正是生产商收购油料的启动时间。一旦多数生产商和消费商开始积极采购，将带动需求走强，届时豆油消费量有望维持在100万吨以上。

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