一、 11月行情回顾与分析

对于郑棉而言，11月的行情波动不算太大，月初油脂油料大跌棉花受累下行，中旬因为美棉触底反弹以及河北、山东部分地区交储标准降至5级棉等消息的提振下，郑棉反弹，但高度不大，整体上看中下旬维持窄幅区间振荡走势；但值得一提的是，本月近月合约cf1301合约走势偏强，究其原因，主要有以下两个方面：其一，市场优质资源都已进入国储库，截止26日收储量已经突破326万吨，占本年度总产量的48%左右。也就是说，棉花都交了储备，现货市场缺少优质的新花流通，现货价格保持坚挺，从而1301合约逆市上涨；其二，目前1301合约持仓近11万手，单边持仓5.5万手，折合棉花27.5万吨，但郑商所棉花仓单仅576张，折合棉花仅2.3万吨，不到持仓量的1/10，市场担忧空头未来没有足够的资源进行交割。因此，这两方面的原因共同导致1301合约逆市上涨。而值得提醒的是，后期空头也必须要注意到可能存在的多头逼仓风险。11月份ice期棉如同郑棉期货一样，维持区间振荡，而且振荡幅度不大。对于美棉来说，其走势由其需求来决定，目前来看，新棉签订情况尚可，但价格弹性较小，价格上涨，需求便减少，因此美棉也面临上下两难的处境。

二 基本面重要影响因素分析

2.1 收储仍是市场主旋律，流通资源偏紧令现货价格坚挺

截至28日，2012年度棉花临时收储累计成交3354220吨，其中新疆累计成交1845520吨，内地累计成交1034860吨，骨干企业共累计成交473840吨。可见，新疆棉交储依然是主力军，而且新疆储备库紧张，棉企抢拍激烈！

内地方面，山东、河北、天津部分地区由于受灾，国家允许该地5级棉可以交储，这也就意味着将有更多的棉花进入储备库。目前，已经入库的棉花就已占据本年度新棉产量的49%，12月份棉企仍将有大量的棉花进入储备库，预计12月底总收储量有望超过420万吨。

2.2 北半球新棉大量上市，全球供应压力大增

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