棕榈油去库存需要较长时间

元旦前夕，国内豆油价格整体呈现小幅下降态势。截至2012年12月27日，沿海地区一级豆油出厂价为8650~9100元/吨，多数地区较前一周五下调50~100元/吨。而受出口改善预期支撑，元旦前夕国际市场棕榈油价格走势偏强，带动国内棕榈油价格小幅回升。截至2012年12月27日，主要港口棕榈油分销价为6100~6550元/吨，普遍较前一周五上涨80~100元/吨。

豆、棕油价格走势分化，导致两者之间价差缩小。目前天津和江苏张家港地区一级豆油价格较24度棕榈油高出2400~2550元/吨，价差较前一周末缩小150元/吨，较2012年12月中旬的近几年高点缩小200~250元/吨，但仍远高于2011年年同期1250元/吨的价差水平。

2012年下半年以来，由于产量快速增长，主产区棕榈油库存不断创下历史新高，对价格形成明显压制，年内国际市场价格最高跌幅接近40%。为降低库存，主产区下调关税以刺激出口。马来西亚政府宣布将2013年1月份毛棕榈油出口关税降为零，之前为23%；印尼政府也已决定将2013年1月份毛棕榈油出口关税调降至7.5%，2012年6月份关税为19.5%。市场预期，出口关税的大幅下调将对刺激出口产生积极作用。

同时，主产国棕榈油高产期已经过去，将逐渐进入减产周期。此消彼涨之下，主产国库存可能开始下降，2013年国际市场棕榈油价格有望低位回升。而2013年南美大豆丰产预期较强，供应增加将压制豆类产品价格。

综合来看，2013年棕榈油价格相对于豆油走势偏弱的局面有可能得到扭转，两者之间的价差有望持续缩小。不过，由于气温较低，国内棕榈油在较长一段时间内仍将处于需求淡季，且去库存化过程也需要较长时间，短期国内豆棕价差缩小幅度不宜过分乐观。

需求下滑豆粕可能延续跌势

元旦前夕，国内豆粕现货价格结束2012年11月下旬以来的涨势，再度小幅下跌，华东、华南部分地区成交价降至3900元/吨以下。

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